房地产行业跟踪报告:投资增速略有回升,销售面积单月同比首次负增长

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1、行业跟踪

2、房地产证券研究报告Table_Title房地产行业Table_Grade行业评级持有前次评级持有报告日期2017-10-20投资增速略有回升,销售面积单月同比首次负增长Table_Summary核心观点:Table_Chart相对市场表现房地产沪深300新开工累计增速下行,投资增速则略有回升17%2017年1-9月份,全国房屋新开工面积13.10亿平米,同比增长6.8%,8%增速回落0.8个百分点,其中9月单月新开工面积同比增长1.4%,增速收-1%窄3.9个百分点。投资方面,1-9月份全国房地产开发投资8.06万亿元,-10%同比

3、增长8.1%,增速回升0.2个百分点,其中9月单月投资同比增长9.2%,2016-102017-022017-062017-10增速较8月上升1.4个百分点,住宅单月投资同比增长11.9%,增速较8月上升1.0个百分点。我们认为投资增速回升主要还是单位投资力度提升Table_Author分析师:乐加栋S0260513090001的支撑,年内投资增速或将继续呈现一定的“刚性”。021-60750620宅地出让金同环比均大幅增长,其中一线表现显著lejiadong@gf.com.cn分析师:李飞S02605170800102017年9月,300城

4、市住宅用地推出建面8461万平米(环比-9%,gflifei@gf.com.cn同比+13%),成交建面7481万平米(环比-5%,同比+18%),成交土地出让金3893亿元(环比+23%,同比+37%),楼面均5204元/平米,平均溢价率30%。整体来看,17年9月,宅地供需量环比均略有回落,但同比均Table_Report相关研究:继续回升,楼面价的提升则带动出让金同环比均呈现较大幅上涨,其中一房地产行业:行政调控继续深2017-10-16线城市三季度以来供地放量显著,带动成交以及出让金均显著增长。化,资管监管力度趋严房地产行业:板块PE难

5、以扩2017-10-08成交热度下行叠加高基数导致单月销售增速首次转负张,板块投资机会仍以结构性2017年1-9月份,全国商品房销售面积11.7亿平米,同比增长10.3%,行情为主增速回落2.4个百分点,其中,9月份商品房销售面积为1.75亿平米,同房地产行业:非核心省会城市2017-09-26比下滑1.5%,成交热度继续下行叠加去年9月高基数效应,导致单月销售密集出台调控新政,限售是主面积增速首次转负。分城市看,9月份,一线城市销售面积同比大幅下滑要着力点47.8%,二线同比下滑32.7%,,三四线同比增长7.7%,增速大幅回落10.8个百

6、分点,增速年内首次收窄至10%以内。展望未来,一二线城市将继续下行,但考虑到去年四季度的低基数,一二线同比增速或在四季度出现拐Table_Contacter点(累计降幅或收窄)。而三四线方面,政策及棚改刺激的边际效应减弱,需求在前期持续入市后,未来成交热度将逐步下行。房企到位资金增速回落,按揭贷单月同比持续下滑17年1-9月,房地产开发企业到位资金11.31万亿元,同比增长8.0%,增速回落1.0个百分点,其中国内贷款1.90万亿元,同比增长19.6%,利用外资113亿元,增长0.4%,自筹资金3.65万亿元,下降0.3%。其他资金方面,1-

7、9月份其他资金5.75万亿,同比增长10.4%,其中定金及预收款增长16.9%,个人按揭贷款同比增长1.3%,增速回落1.1个百分点。整体来看,房企到位资金增速继续放缓,按揭贷单月同比连续5个月负增长。风险提示强三线城市销售持续性弱于预期。政策调控蔓延至更多城市。识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明1/10行业跟踪

8、房地产新开工累计增速下行,投资增速则略有回升2017年1-9月份,全国房屋新开工面积13.10亿平米,同比增长6.8%,增速较1-8月回落0.8个百分点;其中,住宅新开工面积9.41亿平米,同比增长11.1%,增速较1-8月

9、回落0.5个百分点。单月来看,9月单月房屋新开工面积同比增长1.4%,增速收窄3.9个百分点,住宅单月新开工同比增长7.8%,增速收窄2个百分点。总体来看,我们维持前期观点,年内开工累计增速下行趋势不变。图1:全国房屋新开工面积(万平米)图2:全国住宅新开工面积(万平米)2500015000130002000011000150009000100007000500050001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2015年2016年2017年数据来源

10、:统计局,广发证券发展研究中心数据来源:统计局,广发证券发展研究中心图3:全国房地产开发投资(亿元)图4:全国住宅开发投资(亿元)9000800012

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