房地产行业：10月统 计局数据点评，开竣工单月显著回暖，销售增速年内首度转正

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1、目录开发投资端数据详解1土地端：单月购地面积增幅扩大，金额回正，溢价率低位徘徊1施工端：单月开工高增，竣工数据持续回暖2投资端：韧性犹存且更具质量3市场供需及资金端数据详解4销售端：单月继续维持正增长4资金端：开发资金来源增速回落，房贷利率短期内易升难降6政策端解读9中央层面：房贷利率新模式正式落地，房企融资政策持续收紧9地方层面：各地人才落户政策放宽加速，北上深调控力度不减10开发投资端数据详解土地端：单月购地面积增幅扩大，金额回正，溢价率低位徘徊1-10月房地产开发企业累计土地购置面积同比下降16.3%，降

2、幅收窄3.9pct，其中10月单月购置面积同比上升12.8%，较9月上升了2.4pct。1-10月土地累计成交价款同比下滑15.2%，跌幅收窄3pct，其中10月土地成交价款同比上升2.49%，增速由负转正，较9月上升3.2pct。图表1：土地成交价款单月同比及累计同比图表2：土地购置面积累计同比成交价款：累积增速土地成交价款：单月同比本年购置土地面积:累计增速100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%15/0415/1016/0416/1017/0417/1018/0418/1019/04

3、19/1030%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%15/1016/0416/1017/0417/1018/0418/1019/0419/10资料来源：统计局，中信建投证券研究发展部资料来源：统计局，中信建投证券研究发展部从百城土地成交情况来看，10月土地成交量总体降幅收窄。能级来看，一、二、三线城市成交均出现不同程度下跌。其中，一线城市成交土地建筑面积由上月同比上涨59.8%转为下降23.3%；二线城市成交建面下降15.0%，降幅收窄8pct；三线城市同比下降32%，降幅收窄6pct。百

4、城土地供需结构方面，10月百城土地供需比为1.05，其中，规划土地建筑面积供应9202.0万平方米，同比减少8.7%，土地成交建面8761.4万方，同比下降24.29%。图表3：百城住宅用地成交面积及同比图表4：百城土地成交结构成交建筑面积（万平方米）成交面积同比2000080%18000100%90%一线城市二线城市三线城市160001400012000100008000600040002000016/1017/0417/1018/0418/1060%40%20%0%-20%-40%19/0419/10

5、80%70%60%50%40%30%20%10%0%16/1017/0417/1018/0418/1019/0419/10资料来源：wind，中信建投证券研究发展部资料来源：wind，中信建投证券研究发展部行业深度报告报告图表5：百城规划土地供应建筑面积及同比图表6：百城土地供需比25,00020,00015,00010,0005,0000规划土地供应建筑面积（万平方米）同比100%80%60%40%20%0%-20%-40%2.52.01.51.00.50.0供需比16/1017/041

6、7/1018/0418/1019/0419/1016/1017/0417/1018/0418/1019/0419/10资料来源：wind，中信建投证券研究发展部资料来源：wind，中信建投证券研究发展部从百城土地成交楼面价来看，10月份总体土地成交楼面均价环比下降25.8%，环比由正转负。一、二、三线城市土地成交楼面均价环比均有所下降，分别较上月下降20.5%、30.9%和4.8%。宅地成交溢价率方面，百城土地溢价率有所回升，环比上升0.6个百分点，但仍维持在低位。分能级城市来看，一、二线城市土地溢价率有所回

7、升，整体溢价率由9月2.77%上升至10月4.71%；二线城市溢价率上升1.2pct至7.7%，三线城市溢价率为8.01%，下降3pct。图表7：百城土地成交楼面均价（元/平方米）图表8：百城土地成交溢价率（%）百城土地成交楼面均价：一线城市百城土地成交楼面均价：二线城市一线城市二线城市三线城市180001600014000120001000080006000400020000百城土地成交楼面均价：三线城市16014012010080604020015/0415/1016/0416/1017/0417/1

8、018/0418/1019/0419/1015/0415/1016/0416/1017/0417/1018/0418/1019/0419/10资料来源：wind，中信建投证券研究发展部资料来源：wind，中信建投证券研究发展部当前土地市场回归理性，溢价率低位徘徊，房企补库存需求重新提升，随着抓回款效果明显，投资也力度也将维持，但整体行业金融政策调控下，土地市场整体不会出现大热，而是随着