2018年度交运行业策略报告：乘风破浪迎未来，拥抱龙头正当时

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1、[Table_Summary]乘风破浪迎未来，拥抱龙头正当时——2018年度交运行业策略报告年度行业策略报告行业研究方正证券研究所证券研究报告交通运输行业2017.11.09/推荐首席分析师[TABLE_ANALYSISINFO]韩振国今年交通运输行业总体涨幅9.4%，相比沪深300指数的涨幅执业证书编号：S122051504000222.29%，交通运输行业跑输沪深300指数12.89%。在28个申TEL:010-68584800万一级行业中排名第8。各子板块中，今年涨幅最高的是机场、E-mail：hanzhenguo@foun

2、dersc.co港口和铁路，跌幅最大的是公交。m[Table_Author]联系人：许可未来市值增长将更多依靠业绩增长。从估值层面，交通运输行TEL：0755-36876476业整体估值水平较低，但与历史平均水平相近，未来更需要业E-mail：xuke0@foundersc.com绩增长。感谢李跃森对本报告的制作完成做出贡献机场：具备自然垄断和行政垄断特征、财富积累带来的交通出行消费升级会带来机场行业的牛市。当前我国人均国民收入跨重要数据：过8000美元大关，对交通出行的消费需求提升。航空业因其高[Table_IndustryIn

3、fo]上市公司总家数109速特点，而占据居民中远程出行的重要位置。机场行业投资规总股本(亿股)3028.75模巨大，有很高的行业壁垒。进入成熟期后，利润水平较高。销售收入(亿元)14770.13利润总额(亿元)1316.34物流快递：作为交通运输行业增速最快的板块，关注度高促使行业平均PE61.03估值较高，高额投资降低了当下的业绩表现，但提升了未来的增长潜能。顺丰作为当之无愧的龙头，仍在大力投资运输工具平均股价(元)13.12和信息化、智能化设备。三通一达奋力厮杀，胜负未定。行业相对指数表现：航空：受益经济景气度较高，航空可能有

4、量价齐增的机会，但[TABLE_QUOTEINFO]45000谨防外部影响因素。经济景气指数连续18个月上升，龙头市占18%4000035000率遥遥领先，且运营效率不低，净利润增速不逊民营航空公司。13%30000但美联储缩表、沙特减产可能成为负面影响因素。250008%2000015000航运：市场表现分化，重点看好干散货运输。干散货市场回暖，3%10000集运运力增长快，航运企业肩负一带一路重任，且当前估值不5000处于高位。-2%0成交金额(百万)交通运输沪深300港口：尽管行业增速平稳，仍受益技术进步。采用自动化、智能化

5、设备有效降低成本，提升效率，自由贸易港将成为发展的数据来源：wind方正证券研究所催化剂。相关研究重点关注：[《机场航空业绩亮眼，须提防油价汇率》TABLE_REPORTINFO]深圳机场、白云机场、顺丰控股、韵达股份、圆通速递、南方2017.11.04《机场物流业绩佳，油价上涨压力大》航空、中国国航、中远海控、中远海特、上港集团、宁波港2017.10.28《快递涨价提质渐近，长期看好机场》风险提示：油价上升，空难，电商增速降低，宏观经济不及预2017.10.15请务必阅读最后特别声明与免责条款期，全球经济下行研究源于数据1研究创

6、造价值[Table_Page]交通运输-年度行业策略报告目录1行业情况总体回顾：外部不利因素影响，行业表现欠佳.......................................................51.1外部影响因素：油价、汇率影响偏负面................................................................................................51.1.1油价上升：交通运输行业成本抬升....................

7、............................................................................51.1.2汇率：过去1年人民币平均贬值2.81%.........................................................................................51.2交通运输行业跑输沪深300，机场、港口表现亮眼...................................................

8、..........................51.3行业估值：整体估值水平偏低，与历史平均水平相近.......................................................................