传媒行业2019年度策略报告：内容行业迎供给侧改革，龙头长期受益行业洗礼.docx

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1、目录1、移动端渠道格局初定，货币化进入新征程.-4-1.1、用户红利见顶，深耕时长，长期用户货币化潜力依然巨大....................-4-1.2、货币化之付费：短期渗透率快速提升，未来潜力巨大..........................-11-1.3、货币化之广告：短期受制经济下行整体承压，效果广告领航..............-13-2、内容整体迎来供给侧改革，AI助推下UGC大规模爆发.............................-18-2.1、政策和资本环境趋紧，迎来内容供给侧

2、收缩..........................................-18-2.2、技术改造内容生产，UGC和PUGC迎来发展.......................................-19-2.2.1、视频创作门槛降低，PUGC和UGC内容不断发展............................-19-2.2.2、算法推荐机制、强内容运营和达人体系共筑短视频生态...................-21-2.2.3、在强监管环境下，UGC生态优于PGC，助推短视频爆发..

3、..............-23-3、线下线上生态、内容、平台如何演化，变中有机！.....................................-25-3.1、线下流量迎来数字化大时代，转化率提升推动长期景气......................-25-3.2、平台整合内容打差异化，上游红利期已过，格局趋稳利好龙头..........-26-3.3、内容供给量收缩，金字塔尖推陈出新，龙头有望安然过冬..................-30-3.4、游戏“一刀切”暗黑时代终会结束，新规则将出台.....

4、.............................-31-4、投资策略:短期防御为主，中长期各行业龙头价值凸显.............................-31-5、风险提示............................................................................................................-33-图1、201701-201909短视频APP用户规模及渗透率........................

5、..................-4-图2、长视频行业格局趋于稳定（单位万）.........................................................-4-图3、201701-201909短视频APP用户规模及渗透率..........................................-5-图4、短视频行业格局趋于稳定...........................................................................

6、..-5-图5、201701-201909移动阅读APP用户规模及渗透率......................................-5-图6、移动阅读行业掌阅与QQ阅读领先..............................................................-6-图7、201701-201909移动动漫APP用户规模及渗透率......................................-6-图8、移动动漫行业快看领先...................

7、..............................................................-6-图9、201701-201909综合资讯APP用户规模及渗透率......................................-6-图10、综合咨询行业腾讯新闻与今日头条领先....................................................-7-图11、互联网用户获取信息方式变迁..................................

8、..................................-8-图12、爱奇艺营业收入增长显著...........................................................................-8-图13、爱奇艺净利润仍亏损.........