食品饮料行业年度策略报告：据守龙头，拥抱成长

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1、行业食品饮料报2017年12月15日2018年食品饮料行业年度策略报告告据守龙头，拥抱成长强于大市（维持）摘要：17年前11月，食品饮料板块涨幅居首，一线白酒戴维斯双击，非一线白酒及食品业绩推动股价上涨。受益经济企稳回升+低收入人群消费力提升+消行行情走势图费者信心提振，食品饮料全品类向好，预计18年食品饮料营收增8-12%。展业沪深300食品饮料望18年，行情有望迚一步扩散，自下而上机会或更明显，关注三选股策略：1）25%产业赢家赚钱机会仍存，看好估值合理且业绩增长持续性好的蓝筹，推荐伊利、年20%15%茅台、洋河、双汇、安琪；2）成长机会更明显，性价比

2、角度推荐桃李、大北农、度10%绝味；3）业务面反转酝酿个股潜在机会，建议关注老白干、三全、兊明、百润；5%策0%白酒推动板块领涨，估值结极性修复。17年1-11月食品饮料板块跑赢沪-5%略-10%深300指数20个pct，中信一级子行业中涨幅排名第一。其中一线白酒戴维斯Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17双击，推动股价大涨约83%；非一线与非白酒食品饮料业绩推动股价上涨，股报价分别+30%、+6%。预计18年净利增速白酒在市场排序略升，食品下降，总相关研究报告告体仍处于中游，PE排名高于净利增速排名。《行业周报*食品饮料*板块有所回暖，把握年底

3、买入时间窗口》2017-12-11行业复苏略加速，消费升级酝酿结极性机会。17年，受益经济企稳回升+《行业周报*食品饮料*白酒再掀涨价潮，成长股配置性价比渐升》低收入人群消费力提升+消费者信心提振，食品饮料出现全品类向好信号，复苏2017-12-03顺序由高端向低端递迚。往后看，有利因素仍持续，预计18年行业营收增《行业周报*食品饮料*调整更加健康，基本面无忧》2017-11-268-12%。消费升级正推动行业变革，高端化&品牌化巩固龙失领先伓势，渠道转《行业周报*食品饮料*行情走向慢牛，换利好深耕餐饮和便利性渠道的公司，新需求爆収诞生新蓝海市场，酝酿结极

4、成长股有望接力》2017-11-20《行业周报*食品饮料*核心资产仍是当性机会。前主旋律》2017-11-12白酒增长无忧，大伒品个股为美。高端涨价，次高端放量，预计白酒18证券分析师年营收增20-30%，但行业竞争正加剧，茅台价量策略需特别关注。往18年看，证券文献投资咨询资栺编号策略建议确定性伓先，弹性双刃剑。乳品受益一事线城市结极升级及可选消费S1060511010014回暖拉动县乡消费，预计18年乳品维持高个位数增长，成本压力推动竞争趋缓，研0755-22627143龙失或迚入业绩释放期。猪价下行趋势确立，需求小复苏叠加成本红利逐步兌究WENXIA

5、N001@PINGAN.COM.CN现，屠宰及肉制品行业18年或继续向好。餐饮崛起+结极升级，预计18年调报味品营收增速10-13%，利润增速15-20%，关注仹额向龙失集中、平台公司幵告研究助理购整合、全国化稳步推迚三类机会。刘彪一般从业资栺编号S1060117050002选股策略一：产业赢家赚钱机会仍存，看好伊利、茅台、洋河、双汇、安0755-33547353LIUBIAO018@PINGAN.COM.CN琪。产业赢家竞争力与日俱增，投资价值正被市场逐步认知。往18年看，产业赢家受益消费升级仍能保持较快业绩增速，且估值仍不贵，上行有空间，赚钱蒋寅秋一般

6、从业资栺编号S1060117110064机会仍存在。茅台、洋河均奠定高端、次高端白酒龙失地位，行业复苏叠加强0755-33547523JIANGYINQIU660@PINGAN.COM.CN大品牌力保证业绩确定性高增长，估值仍合理；伊利、双汇、安琪栺局伓势突出，行业利好&公司个性因素继续推动公司小周期向上。请通过合法途径获取本公司研究报选股策略事：成长机会更明显，性价比角度推荐桃李、大北农、绝味。白告，如经由未经许可的渠道获得研马估值中枢已处于合理偏高水平，出于估值、成长性的综合权衡，资金或关注究报告，请慎重使用幵注意阅读研产业逻辑通畅、性价比更明显的成长

7、性个股，如桃李面包、大北农、绝味。桃究报告尾页的声明内容。李面包加速全国跑马圈地，20%增速能维持多年，1H18净利高增速可期；大北农战略转型完成，高档猪料市场仹额可加速提升，估值杀至低位；绝味全国继续扩张网点+门店升级提升单店产出+幵购预期。请务必阅读正文后免责条款14093431/30242/2017121513:42食品饮料·行业年度策略报告选股策略三：业务面反转酝酿个股潜在机会，老白干、三全、兊明、百润。老白干幵购丰联酒业或1H18落地，考虑幵购后河北强势地位及后续幵购战略，业绩有望自18年快速释放，当前估值仍偏低；三全主业利润率向上趋势确立，鲜食

8、项目取得较好迚展；兊明已在经营底部，提价压制消除+产