资产管理扬帆起航系列报告（七）：主动基金，长于择时，善于选股

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1、3[Table_Summary]主动基金：长于择时，善于选股资产管理扬帆起航系列报告（七）金融工程研究方正证券研究所证券研究报告2017.8.25[金融工程首席TABLE_ANALYSISINFO分析师：高子剑]执业证书编号：S1220514090003投资要点TEL：021-68386225E-mail：gaozijian@foundersc.com本期专题：主动PK被动，何者为王？何时为王？近年国内外ETF和指数基金规模的快速增长让选择主[Table_Author]联系人：张宇动投资还是被动投资的说法众说纷纭，美股市场长达

2、9E-mail：zhangyu0@foundersc.com年的牛市让“巴菲特赌局”以指数投资者的胜利告终，那么A股市场是否会表现出相似的规律呢？方正金工联系人：朱文研究发现，发展中市场相比较成熟市场，主动型基金E-mail：zhuwen@foundersc.com有更高的概率可以跑赢指数。可谓长于择时，善于选股。具体来看：联系人：朱定豪E-mail：zhudinghao@foundersc.com分年度→各有不同：主动型基金在不同自然年度战胜市场指数的比例并未保持在一个稳定的水平，而是呈现出“过山车”一般的走势。分期限→来

3、日方长：连续三年和五年持有主动型基相关研究金将能够稳定地超过市场指数，对主动型基金经理持之以恒的信任，最终将给投资者带来丰厚的回《基金排名与规模增长，不得不知的四个秘密》报。——资产管理“扬帆起航”第一期分行情→长于择时：主动型基金在牛市行情很难战胜市场指数，而在熊市和震荡市战胜指数的概率将《险资为何热衷举牌?》——资产管理“扬帆起航”第二期大幅增加，究其原因方正金工认为与主动型基金经理的择时能力有关。《ETF产品：基金公司的业绩增长点》分市场→信息优势：通过对比成熟型市场和发展中——资产管理“扬帆起航”第三期市场发现，发展

4、中市场由于竞争不充分，机构投资者具有一定的竞争优势，因此主动型基金表现相对《量化基金，“绩”高一筹不熄火》而言要更为优异。——资产管理“扬帆起航”第四期看持仓→善于选股：通过对主动型基金的风格暴露《精读公募基金一季报，身骑白马业绩超群》发现，主动型基金偏好低杠杆、成长性好、波动较——资产管理“扬帆起航”第五期大、长期涨幅较高的中小市值股票；业绩归因发现近几年主动型基金经理在选股方面具有比较不错《量化基金何时好》的表现。——资产管理“扬帆起航”第六期基金纵览截至2017年6月30日，国内公募基金数量共计4000只，基金净值共计

5、10.07万亿元。国内私募基金数量共计58734只，基金实缴规模共计9.95万亿元。公私募合计规模超过20万亿元。请务必阅读最后特别声明与免责条款风险提示本报告统计结果基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。研究源于数据1研究创造价值金融工程报告目录1主动为王，来日方长...................................................................................................................41.1巴菲特赌局：尘埃落定..

6、.........................................................................................................................41.2主动投资基金指数编制...........................................................................................................................51.3主动基金V

7、S市场指数............................................................................................................................61.3.1分年度：各有不同...........................................................................................................................6

8、1.3.2分期限：来日方长......................................................................................................................