非金属类建材行业动态报告：南部地区水泥价格上涨，推荐优质小建材

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1、2017年11月5日非金属类建材南部地区水泥价格上涨，推荐优质小建材行业动态◆一周行情回顾：建材行业跌幅4.79%，水泥制造板块跌幅5.19%买入（维持）建筑材料申万一级行业指数下降4.79%，沪深300指数下降0.73%；细分行业指数中，水泥制造指数下降5.19%，玻璃制造下降3.12%，耐火材料指数分析师下降6.84%，其他建材指数下降4.51%，管材指数下降4.82%。◆各子行业运行情况：水泥价格继续上涨陈浩武(执业证书编号：S0930510120013)021-22169050福州/南昌/郑州/长沙

2、（高标+30元）、贵阳（高标+20元）、杭州（高标+15chenhaowu@ebscn.com元）、南宁（高标+10元）、呼和浩特（高标-20元）、北京（高标-40元），其他各孙伟风(执业证书编号：S0930516110003)省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定，其他各省份主要城市高标P.O42.5水021-22169329sunwf@ebscn.com泥价格稳定。统计比较当前和去年同期全国各区域高标P.O42.5水泥价格（单位：师克克(执业证书编号：S0930517070003)元/吨）差异，其中

3、华东区域涨幅最大。021-22169158高标价浙江杭江苏南上海安徽合福建福州重庆吉林长青海西宁青海西shikk@ebscn.com州京肥春宁17年当前420400410370400360380370340联系人16年同期305300320285315285330300300胡添雅同期价差11510090858575507040021-22169106本周全国水泥价格较上周上涨。价格上涨地区仍集中在华东和中南；下跌区hutianya@ebscn.com域有北京、内蒙和青海。国内水泥市场需求环比进一步提升，大

4、部分水泥企业发纪振鹏货达到平常水平，会议结束后，前期被压制需求集中释放，尤其是河南、山东和021-22160944jizp@ebscn.com河北南部地区企业发货量猛增，库存压力明显缓解，价格大幅推涨；浙江和江西因市场供需求好，价格领涨，预计后期周边地区也会跟涨。行业主要数据图玻纤本周价格较上周平稳。小建材原材料方面，沥青价格环比上周上涨12元/吨，累计均价较去年同期上涨43.8%；PVC价格环比上周下跌205元/吨，17年至今累计均价较去年同期上涨16.5%；PP-R价格环比上周上涨100元/吨，累计均价

5、较去年同期上涨1.6%。◆行业观点:推荐优质小建材，中国巨石、中材科技、鲁阳节能持续推荐业绩高增长、安全边际高的小建材行业龙头：中国巨石单3季度营收增速超预期，龙头受益于供需两端优化；未来产能释放叠加营收结构改善产品均价提升，营收与业绩增速加快，有望打开估值瓶颈。中材科技玻纤业务维持高行业与上证指数对比图增长高盈利，且锂电池隔膜投产贡献盈利与估值增量，全年预计翻番式增长。鲁30%阳节能陶纤产品产销两旺，销售结构改善，应用领域持续拓宽；岩棉产品供不应20%求。与奇耐在销售渠道上的协同效应仍处爆发前夜，海外扩张

6、可期。伟星新材零10%售业务占比高持续成长性好，高毛利率持续，未来三年业绩复合增速预计达20%以上；次新股推荐三棵树，营收及利润高增速，品牌涂料市占率提升。0%水泥板块配置海螺水泥，优选华新水泥、万年青、祁连山、宁夏建材。三季-10%09-1612-1604-1707-17报水泥行业上市公司业绩增幅符合预期，南部地区公司当前业绩与估值水平基本非金属类建材沪深300合理匹配，四季度为南部旺季，仍有业绩弹性贡献，如后期有供给侧改革等超预相关研报期事件驱动，则有进一步上升空间。北部在三季度延续旺季盈利弹性高的特征

7、，持续推荐优质小建材龙头······································2017-10-29但四季度为北部淡季，预计环保加强影响产品走量，全年再进一步高弹性概率下水泥价格惯性上涨，推荐优质小建材降。需求端，房地产投资增速预期放缓；2017年6-9月，全国水泥产量单月增速······································2017-10-22持续为负，全年累计产量同比小幅下降几成定局。推荐优质小建材，关注建材行业供给侧改革··················

8、··················2017-10-15◆风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2017-11-05非金属类建材目录1、一周行情及要闻...........................................................................................................