非金属类建材行业动态报告：雨雪影响南部水泥需求减弱，成本下降促玻璃盈利改善

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1、2018年1月28日非金属类建材雨雪影响南部水泥需求减弱，成本下降促玻璃盈利改善行业动态◆一周行情回顾：建材行业涨幅3.41%，水泥制造板块涨幅4.58%买入（维持）建筑材料申万一级行业指数上涨3.41%，沪深300指数上涨2.24%；细分行业指数中，水泥制造指数上涨4.58%，玻璃制造上涨3.79%，管材指数上涨0.50%，分析师耐火材料指数上涨0.34%，其他建材指数上涨2.9%。陈浩武(执业证书编号：S0930510120013)◆各子行业运行情况：水泥价格下跌、玻纤价格稳定、玻璃价格上涨021-221

2、69050本周全国水泥价格较上周下跌。价格下跌区域仍集中在华东和华中地区，幅度chenhaowu@ebscn.com30-50元/吨；无上涨区域。1月下旬，国内水泥市场需求环比继续减弱，南方大部分地区迎来雨雪天气，项目停工水泥需求提前进入淡季，价格继续回落。南方地区雨雪师克克(执业证书编号：S0930517070003)天气或将持续一周左右，后期需求将会明显下滑，考虑到2月份开始自律限产将启动，021-22169158shikk@ebscn.com后期价格虽仍以趋弱为主，但降幅将会收窄。本周国内浮法玻璃价格较

3、上周上涨。需求逐步下滑，北方出货压力偏大。当联系人前市场基本进入淡季，加工厂订单收尾，需求下滑较多。产能供应相对稳定，多胡添雅数区域厂商库存水平仍处低位。供需结构尚可，当前厂商库存较低，成本进一步021-22169106下降带来盈利持续好转，资金面充裕，但后期伴随着春节临近，供需结构将转弱，hutianya@ebscn.com或不排除促销降价的可能。玻璃行业盈利能力持续改善，建议关注旗滨集团。本周无碱粗纱市场价格基本稳定。国内各池窑企业价格基本稳定，各厂出货行业主要数据图均平稳，目前，2400tex无碱缠绕直

4、接纱市场主流价格在5200-5400元/吨不等。个别厂下游需求订单较上月相比略有削减，但整体供需紧俏度仍存，缠绕直接纱货源持续紧缺，临近年关中下游可能提前备货，预计短期内无碱粗纱市场价格以稳为主。长线来看，受供需方面影响，无碱粗纱市场仍稳中上调为主。小建材原材料方面，沥青价格环比上周下跌10元/吨，较去年上涨4.2%；PVC价格环比上周上涨99元/吨，累计较去年同期上涨4.1%；PP-R价格环比上周上涨100元/吨，累计均价较去年下跌12.4%。◆行业观点:推荐优质小建材，高景气度首推玻纤行业，关注旗滨集团近

5、期水泥价格持续下降，因作为价格标杆的长三角地区熟料价格前期一次性行业与上证指数对比图大幅下调，带来后续影响，且需求淡季叠加雨雪较多，预计价格仍呈下降趋势，30%待春节后视需求恢复情况再做调整；南部地区除上周江苏、浙江、云南等省出台20%春节期间错峰计划外，本周湖北亦加入错峰队列，停产时间35-45天不等，有助于降低淡季库存维持价格相对稳定。从水泥、玻璃2017年全年产量数据来看，需10%求总体与固定资产投资、房地产投资、基建投资平缓回落态势吻合。展望20180%年，预计需求平稳或小幅回落，供给端因环保、错峰生

6、产等受限，供需格局总体-10%平稳。12-1603-1707-1710-17玻纤行业景气度高，2017年下半年以来持续涨价，预计在供需紧平衡态势下，非金属类建材沪深3002018年玻纤价格仍看涨。中国巨石与中材科技持续受益于行业的高景气度，具体来看：中国巨石新增产能释放，粗纱巨头地位稳固，未来侧重布局高端电子纱、相关研报电子布市场，叠加营收结构改善及产品提价，量价齐升下营收与业绩增速加快，南部多省出台水泥错峰计划，玻璃、玻纤价预计2017-2019年盈利年均复合增速为35%。中材科技玻纤业务维持高盈利与高格继

7、续上涨·······················2018-01-01节前需求进入尾声，水泥熟料价格下跌增长，且有锂电池隔膜投产，贡献盈利与估值增量。······································2018-01-14其他新型建材中，伟星新材零售业务占比高、持续成长性好，高毛利率持续，春节前需求支撑，水泥、玻璃价格继续上涨预计2017-2019年业绩复合增速预计达20%以上。鲁阳节能陶纤产品销售结构改······································20

8、18-01-08善，产销两旺，应用领域持续拓宽，岩棉产品供不应求，扩产进行中。◆风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2018-01-28非金属类建材目录1、一周行情及要闻.........................................................................................