家用电器行业：坚守家电白马龙头

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1、投资策略

2、家用电器证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级持有家用电器行业前次评级持有坚守家电白马龙头报告日期2017-12-24Table_Summary投资建议：坚守家电白马龙头Table_Chart相对市场表现持续看好年底估值切换行情，持续推荐白电、小家电、厨电龙头格力家用电器沪深300电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔、老板电器。52%建议关注细分成长子行业的龙头，分享未来行业成长红利，推荐个护34%小家电龙头飞科电器、清洁小家电龙头莱克电气、西式小家电龙头新宝股16%份、集成灶龙头浙江美大、按摩椅龙头荣

3、泰健康。-2%一周行情回顾（2017.12.18—2017.12.22）-20%沪深300指数表现优异，上涨1.9%。本周家电板块表现更为亮眼，申2016-122017-042017-082017-12万家电指数上涨3.4%，跑赢市场1.6个百分点，其中白电指数涨幅达3.8%，视听器材指数上涨0.5%。Table_Author分析师：曾婵S0260517050002本周行业要闻行业动态0755-82771936洗碗机拥有巨大潜力，市场普及率不足3%zengchan@gf.com.cn生活小家电需求暴涨，同时近3成消费者计划买大家

4、电分析师：袁雨辰S0260517110001家电能效“领跑者”细则修订，洗衣机纳入评选021-60750604品牌动态yuanyuchen@gf.com.cnGoogle全球家电影响力TOP3：海尔、西门子、三星美的阿里合作推出的小卖柜欲做无人零售领导者海尔跨越福特、丰田制造标杆主导世界制造业国际标准Table_Report相关研究：月度行业数据回顾家用电器行业:建议继续持有2017-12-03中怡康月度厨电零售回顾（2017年11月）：白马龙头烟、灶、消销售量均有所下滑，销售均价持续提升，消费升级趋势持家用行业2017年三季

5、报业绩2017-11-03续。厨电三大件的销售量均不及去年同期。烟、灶销售量下滑幅度相对较总结:Q3盈利能力好转，继续小，同比分别下滑6.8%、7.8%，但销售额同比分别小幅上升2.6%、1.9%。看好一线白马烟、灶、消三级市场表现相对较好，一级市场表现较弱。油烟机单月销售量同比下降6.8%，仅三级市场销售量维持4.4%的增长。燃气单月灶广发证券-家电行业2017年2017-09-18销售量同比下降7.8%，三级市场销售量降幅最小（-1.9%），一级市场降幅四季度策略：把握一线白马的最大（-10.9%）。消毒柜单月销售量同比下滑11.0

6、%，三四级市场同比仅小估值切换机会-20170918幅下滑2.4%，而一级市场显著下滑17.6%。老板、方太表现优异，其余品牌销售量均有所下滑。老板、方太表现优异，烟、灶、消三个品类中销售量全部实现增长。产业在线月度空调回顾（2017年11月）：Table_Contacter受去年同期高基数影响，内销增速放缓，外销同比保持小幅增长。行业，产量919万台，+YoY10%；销量816万台，+YoY8%；内销582万台，+YoY10%；外销234万台，+YoY5%。龙头内销保持增长，海尔表现优异。分公司，格力内销320万台，+YoY6%，外销

7、52万台，+YoY8%；美的内销117万台，+YoY11%，外销65万台，+YoY18%；海尔内销45万台，+YoY51%，外销10万台，+YoY23%；海信科龙内销16万台，+YoY31%，外销3万台，YoY-82%。汇率跟踪：截止12月22日数据，人民币连续2周持续小幅升值。原材料价格：本周铜、铝、原油价格显著上升，冷轧板价格小幅下降。面板价格：截止2017年12月数据，面板价格持续下降。风险提示：原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/15投资策略

8、家用电器目录索引投资建议.....

9、........................................................................................................................4坚守家电白马龙头......................................................................................................4一周行情回顾（2017.12.18-2017.12.22）..........

10、...............................................................5行业回顾...................................