石油化工行业2017三季报总结：涤纶长丝、c3c4链表现突出，q3盈利环比改善

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3、石油石化推荐（维持）涤纶长丝、C3C4链表现突出，Q3盈利环比改善2017年11月04日石油化工行业2017三季报总结上证指数3372本篇报告总结了2017Q1-3石油化工行业54家上市公司的运行情况，2017Q1-3石化行业整体表现优异，Q3油价回升，盈利环比有所改善。行业规模占比%石化行业2017Q1-3业绩同比表现优异，Q3环比有所改善。股票家数（只）471.4我们整理了54家石化上市公司2017三季报情况，营收3.72万亿元，同比增总市值（亿元）249764.4流通市值（亿元）235435.3长30%；实现归属于上市公司的净利润729亿元，同比增

4、长177%表现抢眼；其中2017Q3实现营收1.25万亿元，同比增长22%，环比下降0.08%，实现行业指数归属于上市公司净利润228亿元，同比增长110%，环比增长0.75%。%1m6m12m绝对表现2.88.115.2扣去大体量的中石油中石化之外，2017Q1-3实现营业收入合计5189亿元，相对表现-1.3-8.8-3.5同比增长49%，实现归属于上市公司的净利润为171.6亿元，同比增长477%；(%)石油石化沪深300其中2017Q3实现归属于上市公司的净利润67.8亿元，环比增长31.7%。2520157个子行业2017Q1-3同比表现优异，涤纶长丝链、C3C4链表现良好。

5、105主要7个子行业营收同比均大幅增长；油气、C3C4、化纤、煤化工、天然气、0天然气和大石化净利润同比分别增长404%、182.5%、115%、117%、35%-5Nov/16Feb/17Jun/17Oct/17和68%。油服子行业大幅减亏，但总体仍亏损24亿元，主要是石化油服仍大资料来源：贝格数据、招商证券额亏损；大石化、油气和煤化工同比增长主要受益于去年的低基数；化纤（特相关报告别是PTA-涤纶长丝产业链）、C3C4、天然气等我们重点关注的子行业和重1、《石化周观点20171029—涤纶长点上市公司同比业绩增长良好。丝价差稳定，CPL盈利改善》2017-10-292017Q3单季来

6、看7个子行业，油气、煤化工、化纤、C3C4、天然气板块归2、《原油周观点20171028—伊朗新母净利润分别增长272.69%、58.03%、35.80%、29.86%和6.22%，大石化制裁？减产延长至18年底？布油重上60》2017-10-29板块业绩环比小幅下滑3.17%，油服板块业绩环比大幅下滑640.46%。3、《石化周观点20171022—我国天然气消费量大增，关注板块机会》我们依然维持2016年夏天以来的“中油价”观点不变，Brent油价主要波动2017-10-22区间45-60美元/桶将维持到2018年上半年。考虑到页岩油成本，油价仍将维持“上有顶，下有底”的区间震荡，

7、不盲目乐观、也无需过分悲观。详细参见我们的2017年中期策略报告《“中油价”布局中游结构性机会》和油价深度报告《强哥与您原油半年观：同样减产“满月”，油价却坐过山车？》。王强wangqiang4@cmschina.com.cn“中油价”背景下主要寻求结构性机会，我们认为应当关注四条主线：（1）S1090517030001关注涤纶长丝中期复苏，PTA-涤纶龙头进军大炼化，重点推荐桐昆股份，关石亮注恒逸石化、荣盛石化、恒力股份。（2）低成本收购美国页岩油资产的窗口shiliang1@cmschina.com.cnS1090517070001依然存在，重点推荐对标成为国际化中大型石油公司的新

8、潮能源；（3）天然气看好拥有海外便宜气源的一体化天然气公司，重点推荐中天能源；（4）油王亮S1090517080005价45-60美元仍是丙烷脱氢（PDH）最佳盈利区间，重点推荐东华能源，关研究助理注卫星石化李舜lishun2@cmschina.com.cn风险提示：美国页岩油增速超预期，油价大幅下跌。敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、2017前三季度石化行业整体优异..........................................................................51、2017Q1-3石化行业营收和净利润均大幅改善，Q3环比有所

9、改善.........................52、剔除中石油和中石化后，石化整体表现更加优异....................................................8二、2017Q1-3各板块均表现优异，油服和大石化Q3环比回落................................101、大石化板块：勘探开发减亏，销售板块盈利下滑..........................