非金属类建材行业：水泥价格跳涨，天然气供应紧张引发关注

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1、2017年12月11日非金属类建材水泥价格跳涨，天然气供应紧张引发关注行业动态◆一周行情回顾：建材行业跌幅2.55%，水泥制造板块跌2.84%买入（维持）本周建筑材料申万一级行业指数下跌2.55%，沪深300指数上涨0.13%；细分行业指数中，水泥制造指数下跌2.84%，玻璃制造下跌4.02%，耐火材料指数下跌分析师3.81%，其他建材指数下跌1.45%，管材指数下降3.09%。陈浩武(执业证书编号：S0930510120013)◆各子行业运行情况：水泥价格大幅上涨，玻纤提价，燃料端天然气涨价021-22169050杭州（高标+80元）、上海（高标+70元）、海口（高

2、标+55元）、贵阳/武汉/郑州chenhaowu@ebscn.com/南昌/合肥/南京（高标+50元）、重庆（高标+40元）、成都（高标+30元）、南宁/广师克克(执业证书编号：S0930517070003)州/福州（高标+20元），其他主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。统计比较当前和021-22169158shikk@ebscn.com去年同期各地高标P.O42.5水泥价格（单位：元/吨）差异，其中华东区域涨幅最大。孙伟风(执业证书编号：S0930516110003)江苏南浙江杭安徽合山东济河南郑江西南高标价上海湖北武汉重庆京州肥南州昌021-22169329

3、17年当前560550550480490525565415480sunwf@ebscn.com16年同期320320320275360400450300375联系人同期价差240230230205130125115115105胡添雅本周全国水泥较上周上涨。价格上涨地区主要是华东、中南和西南。12月初，021-22169106受北方错峰停产和南方局部地区环保限产影响，水泥和熟料供应处于紧平衡状态，水hutianya@ebscn.com泥价格上涨势头较为迅猛，尤其是华东地区，华南上涨相对温和。自11月15日以来，纪振鹏受大面积限产影响，国内熟料供应紧缺；除南京以外，其他地

4、区尚未出现因水泥短缺021-22160944导致工程项目停工的情况，后期南方地区供需两旺仍将延续。jizp@ebscn.com玻纤价格较上周上涨0.6%。小建材原材料方面，沥青价格环比上周上涨12元/吨，累计较去年同期上涨43.8%；PVC价格环比上周上涨207元/吨，累计较去年同行业主要数据图期上涨11.8%；PP-R价格环比上周平稳，累计均价与去年基本持平。燃料端，北方地区天然气供应紧张，引致LNG价格大幅上涨，建材行业中，玻璃、玻纤生产成本中天然气占比较大，但大型企业以采购管道天然气为主，且环保限产总体对大企业有利。应留意后期管道天然气价格变动对玻璃、玻纤行业燃

5、料成本及价格传导的影响，关注旗滨集团、中国巨石。◆行业观点:推荐优质小建材，中国巨石、中材科技、鲁阳节能持续推荐业绩高增长、安全边际高的小建材行业龙头：中国巨石2017-18年产能行业与上证指数对比图释放，叠加营收结构改善带来产品均价提升，营收与业绩增速加快，预计未来三年盈30%利年均复合增速为26%。中材科技玻纤业务维持高盈利与高增长，且有锂电池隔膜投20%产，贡献盈利与估值增量，公司全年业绩预计翻番式增长。鲁阳节能陶纤产品销售结10%构改善，产销两旺，应用领域持续拓宽，岩棉产品供不应求，扩产进行中。伟星新材0%零售业务占比高持续成长性好，高毛利率持续，未来三年业绩

6、复合增速预计达20%以上。推荐三棵树，营收及利润高增速，品牌涂料市占率提升。-10%12-1603-1706-1709-17水泥板块配臵海螺水泥，优选万年青、华新水泥。错峰生产加强背景下，供给紧非金属类建材沪深300缩预期引致全国水泥价格持续大涨，且供应紧张短期难解除，价格攀升中。南部地区以海螺水泥、华新水泥为行业龙头标的，四季度为南部旺季，仍有业绩弹性贡献。北相关研报部地区四季度为淡季，预计环保加强影响产品走量，在位企业全年业绩再进一步高弹水泥价格持续攀升，推荐优质小建材······································2017-12-03

7、性概率下降。需求端，1-10月全国水泥产量同比下降0.5%，全年小幅下降几成定局。水泥价格再创新高······································2017-11-26◆风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。水泥价格持续上涨，推荐优质小建材······································2017-11-19敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告14024502/30242/2017121115:482017-12-11非金属类建材目录1、一周行情及要闻................