非金属类建材行业：节前需求进入尾声，水泥熟料价格下跌

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1、2018年1月14日非金属类建材节前需求进入尾声，水泥熟料价格下跌行业动态◆本周行业热点：长江下游熟料价格大幅下调120-170元/吨买入（维持）1月11日，长江下游熟料价格大幅下调120-170元/吨，出厂价跌至350元/吨左右。熟料价格下跌一方面受雨雪天气影响，下游需求减弱，市场供应宽松；分析师另一方面是为阻止进口熟料量继续增加。去年底受限产和错峰生产影响，企业水陈浩武(执业证书编号：S0930510120013)泥熟料库存持续下行，价格持续走高，致使下游部分磨粉企业到海外购买水泥，021-22169050熟料进

2、口量持续增长。进口主要来源是越南，其熟料成本价约为300元/吨，到港chenhaowu@ebscn.com价近400元/吨。本次调价主要为控制进口熟料量的继续增长，且随着淡季临近，价格正常季节性回落。师克克(执业证书编号：S0930517070003)◆各子行业运行情况：水泥价格下跌、玻璃和玻纤价格上涨021-22169158shikk@ebscn.com本周全国水泥市场价格较上周下跌。价格下跌主要是江浙沪皖，其中熟料价格下调约150元/吨；价格上涨主要是四川成都。元月中旬，持续雨雪，需求环比联系人减弱，企业生产恢复

3、正常，高价地区水泥价格回落，为阻止进口量增加熟料价格胡添雅大幅调整;价格为8月底以来首次下调，且回落主要在高价，其他地区大多平稳，021-22169106后期需求逐渐减弱，预计价格继续下行，南方地区将开启错峰生产或自律限产，hutianya@ebscn.com后期价格下行空间有限。本周国内浮法玻璃价格较上周上涨。近期随着雨雪增多，多数工程陆续收尾，行业主要数据图订单量整体缩减，华北地区市场需求清淡，部分加工企业开工率较低，拿货量有限。华中、华东市场需求相比较为平稳，订单量平稳，经销商、加工企业多随用随购为主。预计短期

4、市场需求弱势盘整，整体成交量缩减。本周无碱粗纱市场延续小涨趋势，本周部分厂家泰山玻纤、中国巨石以及山东玻纤价格上调200-300元/吨，厂家对贸易商到货价仍维持5200元/吨左右。近期国内主要池窑企业所有产品价格普遍上调需要具体与下游客户商榷，预计1月中旬价格或全部稳定，短期内国内无碱粗纱市场以稳中有升。长线来看，受供需方面影响，无碱粗纱市场仍稳中上调为主。小建材原材料方面，沥青价格环比上周上涨平稳，较去年上涨5.6%；PVC行业与上证指数对比图价格环比上周上涨2元/吨，累计较去年同期上涨5.6%；PP-R价格环比上

5、周平稳，30%累计均价较去年下跌12.9%。20%◆行业观点:高景气度首推玻纤行业，水泥行业以南部地区为优10%持续推荐业绩高增长、安全边际高的小建材行业龙头，高景气度首推玻纤行0%业：中国巨石新增产能释放，未来侧重布局高端电子纱、电子布市场，叠加营收-10%结构改善及产品提价，量价齐升下营收与业绩增速加快，预计未来三年盈利年均12-1603-1706-1709-17复合增速为35%。中材科技玻纤业务维持高盈利与高增长，且有锂电池隔膜投产，非金属类建材沪深300贡献盈利与估值增量。其他新型建材中，鲁阳节能陶纤产品销售

6、结构改善，产销两旺，应用领域持续拓宽，岩棉产品供不应求，扩产进行中。伟星新材零售业务占比高、持续成长性好，高毛利率持续，未来三年业绩复合增速预计达20%以上。相关研报春节前需求支撑，水泥、玻璃价格继续上涨水泥板块配置海螺水泥，优选万年青、华新水泥。海螺、华新和万年青年报······································2018-01-08业绩预增公告印证四季度盈利水平攀升，因四季度华东、中南区域水泥价格持续水泥、玻璃价格延续上升势头，玻纤龙头布上涨，其中华新水泥盈利弹性最好，全年业绩同增30

7、0%以上。展望2018年，水局电子纱市场····················2018-01-01玻纤企业陆续发调价函，预期价格向上趋势泥价格基础优，供需边际总体小幅改善，景气度较好的南部地区仍将受益。此外，延续································2017-12-24需关注区域性投资需求带来的投资机会，重点地区为西北、西南、华北（雄安新区），相关标的为天山股份、祁连山、宁夏建材、西藏天路、冀东水泥。◆风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报

8、告2018-01-14非金属类建材目录1、一周行情及要闻........................................................................................................................31.1、一周行情回顾..............