金融工程专题报告：商品市场宏观风险因子模型预测分析

《金融工程专题报告：商品市场宏观风险因子模型预测分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、专题报告——金融工程[Table_Title]商品市场宏观风险因子模型预测分析[Table_Rank]报告日期：2017年12月14日田钟泽分析师(金融工程)[Table_Summary]★构建测试策略过程从业资格号：[Table_AnalyserF3020259]该报告的目的是筛选各品种有效的宏观因子集。构造测试策略Tel:8621-63325888-1589时先根据因子集获得因子暴露，代入未来宏观因子获得收益预Email:zhongze.tian@orientfutures.com测后再决定多空操作，最后根据策略表现验证因子集有效性。★重要结论1

2、、黑色系在2016年9月后出现较大回撤。原因可能是滚动最小二乘法对暴露系数的时变特征不敏感。因此我们通过DCC-GARCH和卡尔曼滤波得到动态时变暴露系数来测试，结[Table_Report]相关报告果有所提升，但是不太明显。最大原因在于当时房地产限购限《商品市场宏观风险因子模型初探》贷及去产能等政策因素对价格影响较大，宏观因子有效性降低。金2、有色整体表现一般，呈现一定的周期性特征，可能与经济周融期相关。能化各品种要好一些，筛选其因子集时我们根据的是其整体的表现情况，因此在某些阶段可能因子集不是很有效。期货3、在农产品中，汇率因素（美元指数）和经济

3、景气指标以及通胀指标影响较大，这些宏观指标在大部分时候对农产品的影响都相对稳定，因此农产品在各个时期的表现都比较平稳。4、筛选出的宏观因子并非在所有时候对品种都有效，在某些时刻有效的因子在整个时期的占比较低也可能不被选入。而采用滚动逐步回归法得到的因子对黑色系表现较好，其它品种一般。5、宏观因子暴露系数的走势与宏观环境的变化密切相关。比如15年中国央行降息降准后，美联储也启动加息进程，利率风险和经济周期风险影响开始变大。宏观指标预测难度较大，虽然获得各品种有效宏观因子集，但预测未来收益率效果可能一般。★风险提示理论模型在实际情况下有失效风险。★致谢感

4、谢东方证券研究所金融工程首席分析师朱剑涛老师指导。重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。专题报告2017-12-14目录1、宏观经济因子库构建

5、...................................................................................................................................................51.1、因子库构建流程.......................................................................................................................

6、................................51.2、期货品种选择...........................................................................................................................................................61.3、因子选择.......................................................................

7、............................................................................................72、宏观因子集有效性和显著性检验..............................................................................................................................102.1、策略回测设臵及流程............................

8、......................................................