基础化工行业2018年投资策略报告：产能消化中后期，聚焦龙头真成长

《基础化工行业2018年投资策略报告：产能消化中后期，聚焦龙头真成长》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业深度·行业2018深度年投资策略报告模板产能消化中后期，聚焦龙头[table_indusname]基础化工真成长投资继续下行，需求有所放缓，去库存进行时2017年1-10月全社会IFA累计同比增速为7.3%，而化工行业固[table_invest]0416维持增持定投资增速在前4月短暂转正之后再度掉头下行，1-10月累计同比增速为-3.8%，化工行业产能消化周期不断拉长，供给侧改革罗婷持续推动下，化工行业盈利周期拉长，2017年化工行

2、业利润总额luoting@csc.com.cn累计同比增速一季度达到高点，二、三季度虽然有所回落，但是010-85130437一直维持30%以上的增速；2017年PPI同比增速虽然同样有所震执业证书编号：S1440513090011荡，但是维持在7%以上。库存周期而言，当前去库存进行时；研究助理:郑勇2017年内需整体呈现放缓趋势，但是外需稳步回升，2017年1-9010-85130262月，国内化工行业总出口同比增长11.46%。展望后市，不必过于zhengyong@csc.com.cn悲观，预计Q4库存继续环比下降，

3、价格有所下滑，直至明年一发布日期：2017年12月18日季度价格有望在需求和低库存拉动下重新回升。油价因减产延长短期上涨，中期震荡为主，替代板块迎来良机市场表现减产协议两度延寿，原油价格短期上涨动力较足；中期来看，北美页岩油增产以及石油国家之间囚徒困境仍将制约原油大幅上[table_industrytrend]涨，我们预测2018年油价将在50-65美元区间震荡，成本上涨将向下放大传导，煤化工将优先受益，重点推荐煤制甲醇-烯烃、乙二醇等板块。需求领衔，龙头和成长齐舞行业去产能带动供给侧竞争格局优化和龙头地位凸显，在此背景

4、下，有业绩、质地优、有成长、低估值并且存在“护城河”的龙头标的有望获得更高的确定性估值溢价，穿越牛熊，重点推荐鲁西化工、万华化学、扬农化工、华鲁恒升等。国内宏观经济偏弱、供给侧改革影响下，终端需求的效力将成倍放大到生产端，因此相关研究报告需求领衔子行业有望超越化工其他子行业，重点推荐农药（沙隆[table_report]化工周报：气荒持续发酵，煤制甲17.12.18达A、扬农化工）、维生素（浙江医药）、涤纶（桐昆股份、荣盛醇、尿素景气继续上升石化）、轮胎（玲珑轮胎、三角轮胎）等子行业。基础化工：除草剂明日之星，需求17.

5、12.13将迎爆发式增长–农药系列报告之破局时代，新材料领衔产业升级草铵膦我们判断化工行业已经走到第三库存周期的尾声，化工运行从产化工周报：天然气供应紧缺，煤化17.12.11品升级转型进入产业升级，迈入朱格拉周期的破局阶段，此阶段工、农化板块有望景气上升产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔。重点推荐电子化学品、OLED和陶瓷材料等主线机会：国内芯屏加速崛起，上游湿电子化学品受益，重点推荐江化微；苹果手机使用OLED屏加速OLED市场腾飞，产业链上游中间体和膜材料将成为国内主要发展机会，重点推荐万润股份、康得新；陶瓷

6、材料进口替代空间广阔，国际化进程加快，重点推荐国瓷材料和道氏技术。我们重点推荐的上市公司当前时点，我们推荐的核心上市公司：鲁西化工、华鲁恒升、扬农化工、万华化学、沙隆达A。重点推荐板块：农药、维生素、OLED、电子化学品和陶瓷材料。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN请参阅最后一页的重要声明[table_page]基础化工行业深度研究报告目录投资继续下行，需求有所放缓，库存一波三折...............................................................

7、....................................1投资掉头下行，行业盈利长期改善...............................................................................................................1去库存进行时，未来上行仍值得期待...................................................................................

8、........................3内需略有放缓，外需稳步回升.......................................................................................................................7油