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《2017年半年报点评：业绩高位稳定，回暖仍在途中》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、Table_FiepyTtropeR_elbaT
2、tsriF_elbaTrstTable_First
3、Table_SummaryTable_First
4、Table_ReportDate2017年9月15日证券业绩高位稳定，回暖仍在途中相对市场表现研究3,500上证综合指数创业板指数2,350报3,3002,250——2017年半年报点评告3,1002,1502,9002,0502,700投资要点：1,9502,5001,8502,300实体延续复苏，创业板利润增速回落：2017年上半年，全部A股实现营1,7502,1001,9001,650收和净利润分别为18.13万亿和15667亿元，分别
5、增长19.9%和16.4%。但其1,7001,550中，占利润总额半壁江山的银行营收、净利润仅分别下滑1.3%和上涨4.9%，2016-09-082016-12-082017-03-082017-06-082017-09-08同时受二级市场疲弱拖累，证券行业营收仅微增0.8%，而净利润则下滑投7.4%，在金融行业中，保险和多元金融表现出较高的成长性，营收净利端资Table_First
6、Table_Author策均保持了两位数增长。剔除金融和中石油、中石化化的实体企业上半年实张晓春分析师略执业证书编号：S0590513090003现营收、归母净利润分别为12.6万亿和6379亿元，分别增长22.
7、4%和30.7%,电话：0510-82835080专邮箱：zhangxc@glsc.com.cn题延续了一季度高增长态势。但值得注意的是，创业板虽然营收仍维持在33.3%的高位，但利润增速进一步走低至6.2%，不过创业板391亿元的盈利在全部A股中占比较小，对全局影响比较有限。从指标看复苏动力：毛利率提升、投资收益增厚业绩。2017年上半年，非金融石油石化行业分别实现营收和净利润11.46万亿和6843亿元，分别同比增长22%和32.1%，相比于2017年一季度，两者增速分别为22.9%和31.9%，Table_First
8、Table_Contacter整体上营收净利增长在高位维持稳定。从指
9、标看，毛利提升和投资收益是Table_First
10、Table_RelateReport增厚业绩的主要动力。此外，三费的增长低于营收增速，也使得利润端的相关报告表现好于营收。1、《特斯拉国产化势在必行，关注产业链机会》行业业绩表现回顾：分行业看，上半年对全行业利润贡献最大的行业主要来自涨价潮下的采掘、钢铁、建材、化工、有色等，在半年度利润端2017.09.142、《多方数据验证下的涨价行情》32%的增速中，仅采掘、化工、交运、钢铁几个行业的贡献之和就接近20%；其次是需求较好的电子、家电、房地产、食品饮料；第三是受益人民币升2017.09.123、《涨价修复业绩，成长改善经营》值的交通运输业。
11、而公用事业在煤炭成本大幅上行下，业绩呈现下滑，农2017.09.04林牧渔则受产品价格下跌拖累，计算机因去年投资收益高基数今年现业绩回落，但营收端仍体现出较高的成长性。行业选择策略：我们建议关注以下未来景气有望延续或向好的行业：金融：银行、非银；上游：核电、火电、燃气；中游：金属制品、专用设备、造纸、汽车零部件、整车龙头、建筑；下游机场、高速、航运、医药流通、中药、酒店、游戏、安防、电子、环保工程及服务、畜禽养殖、饲料、动保、商贸等以及部分行业虽然行业整体表现一般，但龙头获得定价权和超额利润的相关个股。风险提示：宏观经济下行风险。请务必阅读报告末页的重要声明1投资策略专题正文目录1半年报概
12、况：实体延续复苏，创业板利润增速回落..........................42行业比较之金融行业....................................................52.1银行业：资产质量改善，国有行与商业行呈一定分化...............................52.2保险业：回暖较为明显...............................................................................92.3证券业：受益低基数，业绩回归正增长.....................
13、..............................113非金融行业：周期行业大幅好转.........................................123.1从利润表指标寻找复苏动力：毛利提升、营改增提效.............................123.2分行业利润表现...........................................
