医药生物行业深度报告：聚焦龙头及经营改善公司

《医药生物行业深度报告：聚焦龙头及经营改善公司》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业深度行业深度模板聚焦龙头及经营改善公司[table_indusname]医药生物医药制造业：前7月盈利增速有所改善今年上半年，医药制造业收入和税前利润分别为14516.4亿元和1596.3亿元，分别同比增长12.60%和15.90%；今年前7月，医[table_invest]0417维持买入药制造业收入和税前利润分别为16934.5亿元和1875.6亿元，分别同比增长11.90%和18.70%，行业盈利增速有

2、所改善。贺菊颖hejuying@csc.com.cn上市公司中报：整体较一季度改善，生物及医药商业表现较好010-86451162①医药生物上市公司2017年上半年平均收入24.14亿元，同比增执业证书编号：S1440517050001长18.86%，略高于一季度17.42%的增速，提升1.44个百分点。②分子行业看，生物及医药商业的扣非净利润增速较快。其中，发布日期：2017年9月7日生物子行业增速较快的主要原因是疫苗公司在经历2015年的疫苗事件后经营有所恢复，部分龙头公司（比如长春高新）也

3、有较市场表现好表现；医药商业的上市公司都是全国或区域性龙头公司，整体[table_industrytrend]增速亦超越行业表现。医疗服务子行业出现负增长主要是个别公司指标异常所致，龙头公司美年健康、爱尔眼科等表现仍然较好。细分龙头：中报维持亮眼表现①特色处方药龙头公司整体保持了20-30%的增速，贝达药业因核心品种凯美纳大幅降价造成中期业绩下滑，我们认为凯美纳在市场渗透率方面还有空间，下半年经营增速会有所改善。②类消费龙头公司整体增速在5-15%之间，较一季度增速有所放缓，其中云南白药收入增速

4、仍然在15%附近、但费用增长较快，华润三九今年的经营情况好于去年。③零售龙头公司继续保持了较好的相关研究报告经营态势，其中益丰药房二季度在一季度较快的基础上增速继续[table_report]医药行业核心政策跟踪之201709月17.09.04加快、一心堂增速转正。④普药公司整体仍面临较大压力，各公报：全新视角,前瞻预判司均在谋求转型，华润双鹤表现较好。⑤原料药公司表现各异。17.09.01医药行业：放眼全球，映射创新⑥血制品+疫苗类龙头公司：疫苗公司整体表现较好。⑦器械龙17.07.24全球医

5、药月报：放眼全球,映射创新头公司：除新华医疗外，均保持了25%以上的增长。⑧医疗服务龙头公司：均保持了20%以上的增长。⑨IVD行业龙头公司：整体保持25%以上增长。投资建议：布局年底估值切换，聚焦龙头及经营改善公司我们认为目前是较好的布局年底估值切换的时机，建议聚焦龙头及经营改善公司。重点推荐云南白药、康恩贝、爱尔眼科、信立泰、华东医药。风险提示药品招标、医保支付标准等政策调整比预期更加严格，导致药品终端消费增速放缓。新药审批速度慢于预期。OTC和药店行业竞争激烈程度慢于预期。国企改革进程难以

6、预期。请参阅最后一页的重要声明[table_page]医药生物行业深度研究报告目录行业及上市公司基本面保持稳健.............................................................1医药制造业前7月盈利增速有所改善.....................................................1上市公司中报整体：收入及扣非净利润增速较一季报亦有改善...............................1上市公司

7、分子行业：医药商业及生物制品表现较好.........................................2细分龙头中报维持亮眼表现.............................................................3上市公司盈利能力分析：保持稳定.......................................................5财务指标：基本健康....................................

8、...............................6二级市场表现：涨幅跑赢市场，累计涨幅接近大市.............................................7医药行业8月表现：涨幅跑赢市场，累计涨幅接近大市.....................................7板块涨跌.............................................................................8个股涨跌：次