房地产行业2017年8月宏观数据点评：投资、新开工有所修复，四季度不必过度悲观

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1、Table_Title]房地产行业研究/动态报告投资、新开工有所修复，四季度不必过度悲观—2017年8月房地产宏观数据点评动态研究报告/房地产2017年09月15日报告摘要[Table_Summary]：[Table_Invest]事件：根据国家统计局数据，2017年1-8月，全国房地产开发投资6.95万亿元，名推荐维持评级义同增7.93%，增速较1-7月收窄0.2个百分点；新开工面积11.50亿平，同比增长7.6%；1-8月，销售面积9.85亿平，同增12.7%，增速回落1.3个百分点；销售额7.81万亿元，同增17.22

2、%，增速回落1.7个百分点。[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较8月新房销售有复苏迹象，四季度不必过度悲观房地产沪深3008月份新房销售数据小幅回温，8月当月全国商品房销售面积和销售额分别环比增18%长4.27%和3.50%，同比分别增长4.3%（前值2.0%）和6.4%（前值4.7%），增幅分12%别扩大2.3和1.7个百分点。5%我们认为，8月份新房销售当月值已经显示出一定复苏迹象，随着金九银十推盘的增加，销售环比也将有所改善；但考虑去年9月销量高基数，预计9月销售同比数-1%据依然有所承压。不过考

3、虑到去年四季度受调控政策影响基数有所下行，我们认-8%16-0916-1217-0317-0617-09为四季度销售数据不必过度悲观。投资、新开工有所修复，开发商补库存迎接金九银十资料来源：Wind，民生证券研究院8月当月房地产投资有所修复，环比增长6.36%，同比增长7.8%（前值4.8%），1-8[Table_Author]分析师：杨柳月累计同比增长7.9%（前值7.9%）；8月单月新开工面积14625万平米，同比增长执业证号：S01005170500025.30%（前值-4.9%），1-8月累计同比增长7.6%（前值

4、8.0%）。电话：010-85127730我们认为，8月房地产投资和新开工等指标在7月超预期下滑之后均有不同程度的邮箱：yangliu_yjs@mszq.com修复。7月由于56年来最高气温、大面积洪涝灾害等多方面影响，造成了7月数据房地产投资超预期下滑，但进入8月之后，房企加大开工力度，积极为金九银十推研究助理：徐超盘做准备，房地产投资和新开工修复十分明显，尤其住宅单月新开工同比由负转执业证号：S0100116080017正，增长9.8%，增幅较7月扩大12.8个百分点。电话：010-85127506资金面难言宽松，龙头

5、房企融资优势日益凸显邮箱：xuchao@mszq.com1-8月全国房地产资金来源总量10.0万亿元，较去年同期增长9.0%，增速较1-7月下[Table_docReport]相关研究降0.7个百分点。8月单月资金量为1.21万亿元，同比增长3.8%，增幅扩大2.5个百分点。其中，来自定金和预收款的资金为3.08万亿元，累计同比增长20.0%，增幅1.行业研究_行业动态_新房销售大幅回收窄0.7个百分点；国内贷款累计同比增长19.1%，增幅收窄0.7个百分点。暖，龙头房企领涨板块我们认为，虽然房地产企业发行公司债和海外债方面

6、政策有放松迹象，信托等非2.华发股份(600325):区域布局拓展，销售标融资手段也有复苏迹象，但从信贷等传统融资渠道来看，政策依然难言宽松。持续增长由于房地产行业集中度快速提升，上半年前50大房企销售额已经占全国总销售额的47%，而大型房企的融资能力要远远强于中小房企，而且以上市房企为代表的大型房企在手货币资金处于历史高位，对房企资金面不必过分悲观。[Table_ProfitDetail]本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1动态研究/房地产投资建议维持行业“推荐”评级。在监管不断趋严的

7、大背景下，龙头房企在融资能力、拿地机会、开发销售能力上的优势日益凸显，行业集中度加速提升。建议投资者持续关注龙头房企行业集中度提升的投资机会，建议关注招商蛇口、万科A、金地集团。此外建议关注规模扩张意愿强，且加杠杆空间较大的滨江集团。风险提示房地产市场景气度低于预期；房地产融资收紧超预期。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2动态研究/房地产目录一、8月新房销售有复苏迹象，四季度不必过度悲观..................................................

8、..................................................4二、投资、新开工有所修复，开发商补库存迎接金九银十.....................................................................