计算机行业2017年半年报总结：行业砥砺前行，精选优质成长

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2、tsriF_elbaTable_FirstTable_First

3、Table_SummaryTable_First

4、Table_ReportDate2017年09月18日证Table_First

5、Table_Rating券行业砥砺前行，精选优质成长投资建议：中性研究报计算机行业2017年半年报总结上次建议：中性告Table_First

6、Table_Chart投资要点：一年内行业相对大盘走势计算机沪深300上半年营收增长有所降低，净利增长遭遇低点2017年上半年，计算机行业上市公司营业收入合计

7、1622.82亿元，同比增长9%-4%24.39%，低于2016年上半年27.39%的营收增速。归母净利润方面，若剔除-17%东华软件上半年投资收益3.74亿元影响，则合计为136.33亿元，同比增长-30%2016-092017-012017-052017-09行13.38%，较2016年上半年28.19%的净利增速下滑明显。业研毛利率略有下滑，期间费用率基本持平究从盈利情况来看，2017H1计算机行业整体毛利率为32.92%，相较于2016H1简报的33.30%有所下滑。而从期间费用率来看，2017H1整体为24.57%，

8、与2016H1基本持平，其中：管理费用率为15.14%，比2016年同期降低0.59%，体现行业管理效率有所提升；财务费用率为0.70%，比2016年同期增加0.53%，自去年重组监管趋严后，企业更多采用债权融资方式，导致利息成本提升。并购减少或是业绩下滑重要影响因素Table_First

9、Table_Author吴金雅分析师2016H2受重组新规影响，仅完成7起重组案例，相较于2015H2共发生13起执业证书编号：S0590517020001重组事件大幅减少，据此我们推断2017H1外延动力减弱或是计算机行业利电话：0510

10、-82833337润水平大幅下滑的重要影响因素。邮箱：wujy@glsc.com.cn子行业景气度分析：关注“云”、“智”、“安”Table_First

11、Table_Contacter我们主要针对2016年各子行业公司的营收增速及净利增速情况进行分析，发现大数据、云计算、智能安防、车载信息及自动驾驶等细分领域现阶段陈晓晨联系人在营收和净利两端均有较好表现，同时认为人工智能、自动驾驶板块目前电话：0510-85607875仍处于早期投入阶段，因此在当前收入增速指标比净利增速指标更能说明邮箱：chenxc@glsc.com.cn其

12、成长性，后续值得重点关注。Table_First

13、Table_RelateReport三季度业绩预告情况：大体向好相关报告计算机行业共有58家公司在中报中披露了2017年前三季度的业绩预告，平1、《调整如期而至，短期需稍作休整》《计算机》均增速中位数为15.00%。其中，10家预告净利润平均增速在50%以上，占2017.09.182、《连涨后需稍加谨慎，三大细分中寻行情》比17.24%；31家预告净利润平均增速在0%-50%，占比53.45%；17家预告净《计算机》利润平均增速在0%以下，占比29.31%。2017.09.12

14、3、《细分行情持续，华为发布首款AI芯片》投资建议：《计算机》虽然目前市场较为活跃，但除了短期博弈外，我们更应从基本面出发来挑2017.09.05选具备长期投资价值的标的，推荐组合：广联达（002410）、思创医惠（300078）、新大陆（000997）、达实智能（002421）、四维图新（002405）等，以及海康威视（002415）、大华股份（002236）逐渐开始享受智能安防龙头地位所带来的品牌溢价。风险提示内容市场风险偏好持续降低；来自政策监管的风险。请务必阅读报告末页的重要声明1行业研究简报正文目录1营收增长有所下

15、降，净利润增长遭遇低点.......................................................................32毛利率略有下滑，期间费用率基本持平...........................................................................43并购减少或是业绩下滑重要影响因素.........................................................................

16、......64子行业景气度分析...............................................................................................................75三季