月度市场及行业配置报告：再上台阶

《月度市场及行业配置报告：再上台阶》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、[Table_Summary]再上台阶月度市场及行业配置报告策略研究方正证券研究所证券研究报告2017.09.03分析师：[TABLE_ANALYSISINFO郭艳红]投资要点执业证书编号：S12205140700011、市场观点：再上台阶。6月中旬《从谨慎到中性》，7月底《拾TEL：15010705788E-mail：guoyanhong0@foundersc.com级而上》明确看多，目前建议越来越乐观，核心的变化在于两点：分析师：胡国鹏一是经济失速担忧解除，经济不差，出口持续改善，制造业ROE执业证书编号：S1220514080001持续提升，下行因素风险可控。二是金融风险的降低不

2、可小觑，TEL：15210653408集中体现在三个层面，一是资金流出担忧缓解，特别是对龙头企E-mail：huguopeng@foundersc.com业整改规范后水落石出，人民币7月份后持续升值；二是地方债分析师：郑小霞“走正道，堵偏门”解决思路逐渐清晰；三是国有企业经营风险执业证书编号：S1220512080002和杠杆担忧缓解，主要做法：一是通过改善国有企业经营效益，TEL：13391921291用利润偿还债务；二是市场化转债股，随着经济环境改善和经济E-mail：zhengxiaoxia@foundersc.com企稳，市场化债转股有望提速；三是国有企业的改革，包括资产债务重

3、组、混改等。进攻的主线建议聚焦制造升级和金融服务两[Table_Author]联系人：条主线，其中制造升级关注化工，光学光电子，机械，汽车零部孟欣件，金融服务核心逻辑在于金融风险下降，关注银行、券商、保险等，其中细分领域关注LED、消费电子、草甘膦、维A、染料、TEL：18800008772PX-PTA链条、氟化工等。主题上上布局雄安、海南、粤港澳及混E-mail:mengxin@foundersc.com改。丁炎煊2、行业配置的主要思路：制造升级和金融双轮驱动。从市场策略TEL：18888833161角度出发，目前整体评估为寻找机会为主，进攻的方向可布局制E-mail:dingyan

4、xuan@foundersc.com造业升级和金融。制造业升级的核心逻辑在于制造业盈利能力不袁稻雨断提升，叠加出口改善，需求提升，中央和地方政策促进制造业TEL：13691353139降本增效，细分领域可以关注化工、电子、机械、汽车零部件等E-mail:yuandaoyu@foundersc.com行业，细分领域关注LED、消费电子、染料、PX-PTA链条、氟化工等。金融则受益于风险偏好改善，二季度商业银行银行坏账率不再恶化，压制银行估值的因素缓解，估值存在修复的空间，目前大行除工行之外PB基本在1倍左右，股份制商业银行除招行之相关研究:2017.8拾级而上外PB也在1倍左右。主题角度

5、关注雄安、海南、粤港澳以及混改。2017.7结构性机会3、行业景气度追踪：资本品价格大多上涨，关注有色、化工子行2017.6等待转机2017.5消夏避暑业；消费品中地产销售降幅收窄，家电、白酒景气持续；技术与2017.4聚焦确定性机会服务方面，8月电影票房火热。2017.3预期修正，均衡配置2017.2等待业绩高点确认4、9月份首选化工、消费电子及银行。化工的配置价值主要源于201[TABLE_REPORTINFO7.1跌出来的机会，关注价格链和改革链]景气提升、环保标准趋严以及出口好转；消费电子的配置思路则是景气度好转，外需持续改善，龙头公司估值合理存在修复的契请务必阅读最后特别声明

6、与免责条款机；银行的配置价值源于坏账率出现拐点，估值有修复的空间，金融风险下降。风险提示：通胀超出预期，流动性进一步收紧风险。研究源于数据1研究创造价值月度行业策略报告目录1市场环境：经济担忧缓解，金融风险缓释，维持乐观...........................................................51.1经济：平稳运行，9、10月份旺季需求存在改善契机.........................................................................51.2金融风险降低不可小觑............

7、...............................................................................................................81.3流动性变化不大，中性环境不改...............................................................................................