月度市场及行业配置报告：平稳收官，放眼未来

《月度市场及行业配置报告：平稳收官，放眼未来》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、[Table_Summary]平稳收官，放眼未来月度市场及行业配置报告策略研究方正证券研究所证券研究报告2017.12.03[分析师：TABLE_ANALYSISINFO郭艳红]投资要点执业证书编号：S12205140700011、市场观点：平稳收官，放眼未来。6月中旬《从谨慎到中性》，7月底TEL：15010705788E-mail：guoyanhong0@foundersc.com《拾级而上》明确看多，9月份《再上台阶》，目前建议继续保持乐观，分析师：胡国鹏精选机会。短期市场调整的主要原因在于

2、3点：一是金融监管加强的担执业证书编号：S1220514080001忧；二是流动性偏紧的担忧，10年期国开债发行利率突破5%；三是白马TEL：15210653408涨幅较多，存在调整压力。在业绩主导的背景下只有业绩拐点才会引发E-mail：huguopeng@foundersc.com市场实质性调整，目前调整的性质定义为短期调整，且白马调整幅度接分析师：郑小霞近20%，进一步下探空间有限，建议着眼未来，布局2018年。进攻的主执业证书编号：S1220512080002线建议聚焦金融服务、消费扩散以

3、及制造升级三条主线，其中金融服务TEL：13391921291关注业绩拐点的银行和保险，券商标配，消费扩散关注食品饮料、医药E-mail：zhengxiaoxia@foundersc.com等，制造升级关注光学光电，化工、工业机械，汽车零部件，中长期持续看好进口替代相关方向，包括工业机器人、液晶面板、仿制药、汽车[Table_Author]联系人：零部件等，主题上建议布局具有中长期趋势的5G、军民融合、新能源汽孟欣车等，区域主题上关注雄安、海南、新疆、粤港澳等。TEL：188000087722、行

4、业配置的主要思路：金融为轴，制造升级和消费升级双轮驱动。目E-mail:mengxin@foundersc.com前整体评估为寻找机会为主，进攻的方向以金融为轴，制造业升级和消丁炎煊费升级双轮驱动。金融受益于风险偏好改善，商业银行坏账率连续三季度持平，不再恶化，压制银行估值的因素缓解，估值存在修复的空间。TEL：18888833161消费升级和科技创新带来业绩提升的可持续性。消费升级角度，随着居E-mail:dingyanxuan@foundersc.com民可支配收入的不断增加，富裕家庭占比持续

5、攀升，中国已成为仅次于袁稻雨美国的全球第二大消费市场，目前贵州茅台已经跻身全球消费品前15，TEL：13691353139消费升级将带来消费品领域的超级公司。制造业升级自始至终都在发生，E-mail:yuandaoyu@foundersc.com中国目前在制造业很多领域份额居全球第一，但盈利能力不强，2012年培育的领域部分已经初见成效，如光学光电、5G、北斗系统、新能源汽车等，另外一些领域如医药、航天航空器、武器装备等仍属于中长期目感谢实习生闫汝宜、韩帅、曹末、牛芳标。12月超配银行、机械和电子

6、。芳在资料整理和数据跟踪与分析过程中做出的贡献！3、行业景气度追踪：资本品价格波动收敛，细分领域可关注镍和烧碱；消费品中房地产销售降幅收窄，食品饮料维持高景气，十一期间线上家相关研究:电销售高增长。2017.10积极看多2017.9再上台阶4、12月份首选银行、机械和电子。银行的配置价值源于坏账率出现拐点，2017.8拾级而上估值有修复的空间，金融风险下降。机械的配置价值源于制造业PMI抬2017.7结构性机会升，制造业投资延续向好，中央和地方政策促进制造业升级，降本增效。2017.6等待转机20

7、17.5消夏避暑消费电子的配置思路则是景气度好转，外需持续改善，龙头公司估值合理存在修复的契机。请务必阅读最后特别声明与免责条款风险提示：通胀超出预期，流动性进一步收紧风险。研究源于数据1研究创造价值月度行业策略报告目录1市场：平稳收官，放眼未来.......................................................................................................51.1经济：平稳回落，淡季和数据空窗期，关注结构

8、................................................................................51.2流动性紧平衡延续，关注边际变化.......................................................................................................71.3政策：重点关注中央经济工作会议、美国减税等................