2018年8月月度市场及行业配置报告：底部区域，等待明朗

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1、目录1市场:底部区域，等待明朗61.1全球主要指数看，经济变化引发的业绩趋势变动是主导因素61.2此轮政策调整更加类似于12、13年的预调微调，不是大水漫灌81.3后续关注国企去杠杆细则以及地方隐性债务处置101.4大类资产配置：股市处于摸底阶段，债市继续修复，商品分化122中观行业景气度跟踪：资本品中能源类价格大多下跌；中游铁矿、钢材、玻璃等价格上涨，水泥、基本金属价格下跌，化工景气度上升，细分领域关注醋酸、纯碱、农化；消费品中，地产、汽车销售表现较弱，白酒价格平稳，细分领域关注家装精装。122.1上游：原油、冶金煤、天然气价格均下降。国内铁精粉价格上涨、国外铁矿石价格均上涨。生

2、猪价格、鸡苗价格均持续上涨。132.2中游制造：钢材价格7月份持续上涨。水泥价格7月份微量下降，玻璃景气度气度小幅上涨。7月份基本金属大部分均下跌；贵金属价格下跌，小金属钴预计价格短期下行空间有限。化工景气指数上涨，产品价格涨跌互现，细分领域关注醋酸、纯碱和农化。设备类上半年挖掘机销量同比大幅增长。动力电池回收市场空间巨大。162.3消费品：房地产企业融资渠道全面收紧，融资成本不断上升，随着大量债券即将到期，房地产企业融资压力将进一步加大。7月的车市未体现出降税后的需求爆发。白酒价格整体平稳，传统淡季到来不必担忧基本面，芝加哥脱脂奶粉价格止跌反弹。伴随着消费升级，家装产业和精装修产

3、业的崛起将带动舒适家居行业快速发展。202.4服务：7月费城半导体指数上涨；两融余额下跌；7月电影票房收入上升，环比上升；波罗的海干散货指数大幅上升，原油运输指数上升，成品油指数小幅上升。223八月行业配置：首选银行、石油化工、公用事业254方正证券研究所行业专题及公司深度29若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本图表目录图表1：7月市场分化5图表2：7月行业表现大幅分化5图表3：年初至今美股和印度表现优异7图表4：美国经济从15年底开始持续复苏7图表5：印度制造业和服务PMI表现较好8图表6：社融增速快速回落抑制内需8图表7：政策预调微调确认9图表8

4、：专项债在下半年有1万亿额度9图表9：汇率贬值压力掣肘货币政策10图表10：和12、13年类似，房价掣肘货币政策10图表11：5000户工业企业资产负债率11图表12：国企资产负债率尽管有所回落但仍处于高位11图表13：8月份大类资产及风格判断图表12图表14：策略分析师眼中的行业结构13图表15：7月份天然气价格下降14图表16：7月份原油价格下降14图表17：7月份环渤海动力煤价格下降15图表18：7月份国内铁精粉价格上涨15图表19：7月份生猪价格继续上涨15图表20：7月钢材价格持续上涨18图表21：7月水泥价格微量下降18图表22：7月玻璃景气度小幅上涨18图表23：7月

5、铜价稳定19图表24：7月份铝、铅、锌价格上涨19图表25：7月贵金属价格上涨20图表26：7月化工价格指数上涨20图表27：手机与智能手机出货量同比小幅下降22图表28：费城半导体指数、台湾电子行业指数均上涨22图表29：6月北美半导体设备制造商出货额同比下降22图表30：7月成交量与成交额均上升23图表31：7月底两融余额环比下跌23图表32：7月票房收入上升24图表33：7月放映场次增加、观影人次增加24图表34：BDI大幅上升，BDTI上升，BCTI小幅上升24图表35：维生素A价格继续下跌、维生素E价格保持不变25图表36：8月重点看好行业及标的28图表37：银行推荐标的

6、相关指标28图表38：石油化工推荐标的相关指标28图表39：公用事业推荐标的相关指标28图表40：8月行业配置表29图表41：既定行业配置下的优选组合29若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本7月市场及行业表现回顾7月市场表现：7月市场分化，主板、中小板小幅上涨，创业板下跌。7月份市场分化，主板、中小板小幅上涨，创业板下跌。具体而言，沪深300指数上涨0.19，上证综指上涨1.02，中小板指小幅下跌-1.93，创业板指下跌-2.83。图表1：7月市场分化资料来源：wind7月行业表现：行业表现大幅分化。食品饮料、钢铁、建筑材料等消费品板块涨幅居前，家用

7、电器、医药生物、汽车跌幅居前。具体来看，表现较好的行业是食品饮料（10.08）、钢铁（9.65）和建筑材料（8.84）；跌幅居前的行业是家用电器（-7.00）、医药生物（-6.10）、和汽车（-4.05）。图表2：7月行业表现大幅分化资料来源：wind重点推荐行业表现。我们5月份首选行业为医药、银行和军工三个行业，分行业来看，计算机上涨1.46，医药生物下跌-6.10，石油化工上涨2.14，整体跑输沪深300指数。若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录