宏观专题研究：理解固定收益投研体系

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1、证券研究报告

2、宏观研究联讯宏观专题研究理解固定收益投研体系2018年01月10日投资要点分析师：李奇霖理解固定收益投研体系执业编号：S0300517030002电话：010-66235770本文根据联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖于2018年1月邮箱：liqilin@lxsec.com3日在北京大学汇丰商学院“宏观经济沙龙”第十期，所做题为《固定收益投研体系与2018年市场展望》的演讲整理而成。相关研究主要内容包括三个部分：《10年国开为何破5？》2017-11-22第一部分是传统的债券市场研究框架；《从负债荒

3、到资产负债两荒》2017-11-29《长租公寓REITs模式全解析》第二部分是引入同业以后的债券市场研究框架；2017-12-04第三部分是结合上述框架，做一个应用，展望一下未来的债券市场。《【联讯策略-宏观点评】美国减税将刺激全球经济，出口延续高增长》2017-12-08《从1208政治局会议看明年经济政策变风险提示：货币政策紧缩超预期，监管持续强化化》2017-12-09请务必阅读最后特别声明与免责条款1/17宏观研究。。。。。。。。。。目录一、传统的债券市场研究框架........................

4、................................................................................................3（一）信用派生的简单原理..........................................................................................................................3（二）产能周期与市场规律...................

5、.......................................................................................................5（三）资金面分析........................................................................................................................................6二、引入同业以后的债券市场研

6、究框架..........................................................................................................7（一）同业发展的前提：货币投放工具的改变..............................................................................................7（二）同业发展的优势............................

7、.....................................................................................................8（三）同业存单配置：从商业银行到广义基金..............................................................................................8（四）流动性风险是2017年债市调整的主旋律........................

8、.................................................................10（五）委外扩张的前世今生........................................................................................................................10三、后续市场怎么看.....................................................

9、................................................................................11（一）债券市场会怎么走？.................................................................