宏观专题研究：拥抱私行，资管投研转型新趋势

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1、证券研究报告

2、宏观研究联讯宏观专题研究拥抱私行：资管投研转型新趋势2017年08月03日投资要点分析师：李奇霖一、高净值人群：投资管理新蓝海执业编号：S0300517030002电话：010-662357702017年是监管年，很多券商资管在严监管的压力下走的步履维艰，委外收邮箱：liqilin@lxsec.com缩，银行增量资金拿不到，存量又面临业绩与赎回压力，规模考核下，各家券商资管部门承受着极大的压力。今天我们要说的是位于同业机构与居民零售层之间的高净值客户，它所需要的是私人银行式的财富管理服务，这在国内还有很大的市场挖掘空间，或许会成

3、资管投研业务的新蓝海。根据招商银行的《2017中国私人财富报告》，我国仍有37%的高净值人群没有使用机构进行财富管理。在房地产投资和实业投资收益率都下降的情况下，金融投资成为高净值人群的重要选择。然而目前我国私人银行服务人员的专业性和产品的多样化都存在不足，因此需要通过与券商合作进行转型。二、券商资管：打造高净值理财新模式模式一：代销，打造金融产品超市。这是国内外私人银行业务的主要方式，由银行向高净值客户销售信托、保险、券商资管、基金等产品，这个过程中私人银行通过根据客户的风险偏好和收益要求，为客户提供资产组合的建议。模式二：投顾，券商资管基

4、金化与散户机构化结合。券商资管参与高净值客户财富管理的投顾分为两种，一种是通过银行的银行中介型，一种是不通过银行的资管或基金直接为高净值客户服务的直接对接型。模式三：委外，自营超市与生产外包的专业化分工。委外与代销不同，不销售其他机构的金融产品，而是向高净值客户销售银行自己的理财产品，然后再将筹集到的钱交给券商资管管理进行委外。这个过程相当于私行是自营类超市，只经营自己品牌的产品，然后这些产品是委托外包给专业的券商从事生产。风险提示：政策性风险请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com1/11宏观研究。。。。。。。。。。目录一

5、、高净值人群：投资管理新蓝海........................................................................................................................3二、券商资管：打造高净值理财新模式.................................................................................................................7图表目录图表1：国

6、内房地产价量双升.......................................................................................................................3图表2：日本“泡沫经济中”家庭可支配收入和土地价格协同上升...............................................................3图表3：中国高净值人群达到187万.....................................

7、.......................................................................4图表4：国有四大行、股份制银行等都已经布局私人银行.............................................................................4图表5：我国有37%的高净值人群没有使用机构进行财富管理.....................................................................5图表

8、6：高净值客户投资有从实业转向金融的趋势.......................................................................................6图表7：代销模式的金融产品超市................................................................................................................7请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com2/11宏观研究。。

9、。。。。。。。。一、高净值人群：投资管理新蓝海2017年是监管年，很多券商资管在严监管的压力下走的步履维艰，委外收缩，银行增量资金拿不到，存量又面临业