2017q4主动股票型基金资产配置：集中度再次加速提升，银行、券商依然大幅低配

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1、策略报证券研究报告告分析师#title#王德伦S0190516030001周琳S0190514070008张启尧S0190516100001集中度再次加速提升，银行、券商依然大幅低配联系人：——2017Q4主动股票型基金资产配臵分析张兆021-68982352策zhangzhaoyjs@xyzq.com.cn略李美岑#createTime1#专2018年1月24日题#文章summary要点#报＃相关报告relatedReport＃★基金总规模四季度继续回升，持股规模下降告20171028《消费依然超配，但行——2017Q4全部基金资产总值从2017Q3

2、的11.56万亿上升至12.09万亿元，业间加减仓表现分化》股票型、混合型基金资产净值较上一季度分别增长9.80%、下降3.82%。20170723《金融仍处低配，消费——剔除QDII类、商品型和REITs三类基金后，全部基金持有的股票资产市抱团更紧》值较上一季度下降2%至1.77万亿，占资产总值的比重从2017Q3的15.8%下降至2017Q4的14.80%，连续第三个季度下降；占全部A股总市值和流通市20170425《集中度上升，家电、值的比例分别为2.88%、3.96%，较2017Q3分别下降了0.07、0.12个百分点。电子、食品饮料超配比例创

3、2014年以来新高》★主动股票型基金仓位下降，普通股票型基金仓位下降较多20170123《中小创依然超配，金——2017Q4主动股票型基金资产总值为9592.28亿，环比2017Q3上升0.64%。融行业低配比例最高》股票仓位从85.17%下降至84.31%。普通股票型基金仓位由88.13%下降至20161028《建筑被加仓，信息技87.08%，仓位在92.5%－95%的普通股票型基金在资产总值的规模上占比为术&文化体育连续三季度被减7%，较2017Q3下降了11个百分点。偏股混合型基金仓位由84.25%下降至仓》83.42%，仓位在85%－95%的偏

4、股混合型基金在资产总值的规模上占比为20160721《股票仓位微幅回升，54%，较2017Q3下降了4个百分点。消费&黄金受青睐》20160424《股票仓位微降，消费★2017Q3主动股票型基金的重仓股配臵特征：集中度提升速度再次上升，银&有色行业加仓多》行、券商依然大幅低配——主动股票型基金的前十大重仓股，分别是中国平安、五粮液、伊利股份、20160125《中小板超配达历史新高，计算机被加仓，医药被减仓贵州茅台、格力电器、分众传媒、招商银行、美的集团、泸州老窖、新华保险。—2015Q4基金资产配臵分析》——集中度提升速度再次上升。主动型基金的重仓股共

5、覆盖了943只股票，较2017Q3减少117只，前十大重仓股市值占所有重仓股的市值比重2017Q3的20151029《三季度股市巨震，主动型基金整体规模和仓位下降17.6%大幅上升至2017Q4的23.2%，占全部持股市值比重也上升至12.80%。严重—2015Q3基金资产配臵分——主板大幅度加仓，创业板超配比例降至5%以下。2017Q4，中小板、创业析》板创超配比例分别为9.44%、4.05%，环比分别减仓3.36、2.96个百分点。创20150722《主动型基金整体仓位业板超配水平创2013Q1以来的新低。主动型基金低配主板的比例由19.8%进下降

6、，中小和创业板持续被加仓一步缩窄至13.5%，加仓6.3个百分点，低配幅度连续第8个季度缩窄。—2015Q2基金资产配臵分析》（接下页）20150422《股基和混基规模快速风险提示：本报告为行业数据整理分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建扩张，中小和创业板大幅被加仓议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请详细阅读末页相关声明。—2015Q1基金资产配臵分析》请阅读最后一页信息披露和重要声明14675463/30242/2018012416:03策略专题——2017Q4主动股票型基金的重仓股超配最多的5个行业分别是电子元器件、食品饮料、家电、

7、医药、电力设备等，超配比例分别为8.21%、5.36%、4.83%、3.55%、1.98%。除了电子之外，食品饮料、家电、医药、电力设备的超配比例都较2017Q3有所提升，其中食品饮料的超配比例创2013年来的新高，家电的超配比例有较大回升，电子的超配比例出现较大回落，但仍处于历史较高水平。2017Q4主动型基金重仓股低配最多的5个行业分别是银行、石油石化、交通运输、建筑、电力及公用事业，相对标准配比的差距分别为9.15%、4.43%、2.09%、2.02%、1.78%。，银行、石油石化和交运虽然低配，但低配幅度相比2017Q3都有缩窄，其中银行连续第

8、6个季度缩窄，交运的低配比例缩窄至2%附近。建筑、电力和公用事业的低配幅度则连续第3个季度扩大