有色金属行业深度报告：一季度金价有望持续反弹

《有色金属行业深度报告：一季度金价有望持续反弹》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、[Table_MainInfo]行业研究/有色金属证券研究报告行业深度报告2018年01月07日[Table_InvestInfo]投资评级增持维持一季度金价有望持续反弹市场表现[Table_Summary]投资要点：[Table_QuoteInfo]有色金属海通综指27.92%四大利好。1）美国经济在1季度环比回落的概率较大，叠加2月份偏鸽派的19.75%杰罗姆•鲍威尔将正式就任美联储主席，1季度美联储连续加息概率小，利好11.58%金价。2）纵观近期各国通胀走势，经济增长形势以及原油价格反弹情况，全3.41%球各大经济体未来一个季度通胀持续走高概率较大。3）梳理过

2、去历次加息对-4.76%金价影响的情况后，加息利空金价的边际效应正在减弱，未来将不是影响金-12.92%价的关键变量。4）地缘政治风险在1季度或将存续，叠加“通俄门”事件的2017/12017/42017/72017/10演化为特朗普政权埋下较强不确定性，共同助推避险需求高涨，支撑金价。资料来源：海通证券研究所两大利空。1）2018年1季度美联储仍将处于加息周期，加之美联储缩表行相关研究动的继续推进，紧缩政策利空金价。同时，美国税改顺利落地，提振美元，[Table_ReportInfo]《铜价上涨持续性问题》2018.01.01进一步打压金价。2）自2017年1季度起

3、，全球黄金实物供给不断提升，但《预计金价反弹将持续》2017.12.25需求却持续下滑。尽管2018年1季度恰逢中国春节，但供过于求的局面仍将《海通有色铜最新供需数据库》存续，利空金价。2017.12.251季度金价有望持续反弹。回顾2017年四季度金价走势，基本符合我们此前预期，金价走势偏震荡。展望2018年一季度金价走势，我们认为金价将维持反弹势头。向上看：金价已在2017年最后一个交易日成功突破1300美元/[Table_AuthorInfo]盎司关键点位。我们判断金价有望上涨至去年高点1357美元/盎司。向下看：金价向下调整第一个阻力位在1240-1250美元

4、/盎司。分析师:钟奇A股投资。一季度金价反弹有望持续。A股贵金属板块，推荐业绩高弹性公Tel:(021)23219962司金贵银业、兴业矿业，龙头山东黄金、中金黄金等。推荐铂系金属的唯一Email:zq8487@htsec.com标的贵研铂业。证书:S0850513110001分析师:施毅风险提示：美国经济持续复苏；美联储连续加息。Tel:(021)23219480Email:sy8486@htsec.com证书:S0850512070008联系人:强超廷Tel:(021)23154129行业相关股票Email:qct10912@htsec.com[Table_St

5、ockInfo]EPS（元）投资评级联系人:顾熹闽股票代码股票名称20162017E2018E上期本期Tel:(021)23154388600547山东黄金0.700.911.20买入买入Email:gxm11214@htsec.com002716金贵银业0.260.590.75买入买入600459贵研铂业0.320.510.77买入买入600489中金黄金0.110.150.18买入买入000426兴业矿业0.050.330.54买入买入资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃有色金属行业2目录1.利好一：一季度美国经济环比回

6、落概率大，叠加美联储换届，美国连续加息预期低52.利好二：通胀处于上行通道，利好金价反弹.............................................................63.利好三：加息利空金价的边际效应正在减弱.............................................................74.利好四：避险需求预计将高位存续，支撑金价..........................................................85.利空一：紧缩政策巧遇税改红利，打

7、压金价.............................................................96.利空二：供过于求结构令金价承压..........................................................................107.1季度金价有望持续反弹.........................................................................................118.风险提示....