基金四季度持仓分析：消费金融被偏爱，以大为美进一步强化

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1、证券研究报告：专题报告消费金融被偏爱，以大为美进一步强化——基金四季度持仓分析2018年1月26日策略研究/专题报告投资要点市场整体情况17年基金市场规模加速增长。截至17年底，全部基金份额为31185.01亿份，比2016年增长24.15%，增速高于上年9个百分点；全部基金资产净值115504.40亿元，比2016年增长26.84%，增速高于上年17个百分点。策略分析师：麻文宇主要股票基金净值增速由负转正。普通股票型和偏股混合型基金（以下简称主要股票基金）资产净值10077.13亿元，占比8

2、.72%，比16年增长12%，增速由负转正，SACNO：S0760516070001必上年高出31.7个百分点。TEL:010-83496336市场风格造成主要股票基金净值增长较快。今年偏白马蓝筹的风格造成了主要股Email:mawenyu@sxzq.com票基金基金的业绩要普遍好于个股，从而带动净值的加速增长。持仓分析股票仓位略有下降，但仍处于历史较高位置。17年4Q普通型股票基金股票仓位87.12%，比3Q仓位下降1个百分点，但仍处于历史次高水平；偏股型股票基金股票仓联系人位83.79%，

3、比3Q仓位下降0.8个百分点，但仍处于历史较高水平。股票仓位和上证综指走向较为一致。主要股票基金仓位的变化方向与上证综指的梁迪柯方向比较一致。通过计算得出普通股票基金仓位与上证综指的相关系数为0.25，偏股Tel：010-83496302型股票基金仓位与上证综指的相关系数为0.45，偏股型股票基金仓位的相关性更高一E-mail:liangdike@sxzq.com些。三大板块占比继续分化。主板仓位继续升高，中小板和创业板仓位继续降低，以大为美的风格继续强化。刘宾基金持股更加集中。我们以重仓股市值

4、占基金投资股票总市值的比例作为重仓股Tel:010-83496311仓位。4Q重仓股个数下降但是仓位升高，显示基金的持股更加集中，抱团现象更加明E-mail:liubin1@sxzq.com显。消费仓位靠前，周期仓位靠后。4Q仓位排在前五的行业是食品饮料、电子、医药地址：生物、家用电器、非银金融，排在后五的是综合、纺织服装、钢铁、采掘、国防军工，北京市西城区平安里西大街28号中与3Q基本一致。海国际中心七层消费和金融被偏爱，周期与成长遭“嫌弃”。4Q加仓幅度较大的食品饮料、家用电器、电气设备、非

5、银金融、房地产，以消费和金融为主；减仓幅度较大的是电子、山西证券股份有限公司有色金属、建筑装饰、计算机、机械设备，周期和成长股占比比较大。http://www.i618.com.cn低估值行业有加仓空间。4Q明显超配的行业是食品饮料、电子、家用电器、医药生物、电气设备，明显低配的行业是银行、采掘、交通运输、建筑装饰、公用事业。结合目前的估值来看，低估值行业如银行、房地产、非银金融、采掘、建筑装饰、公请务必阅读正文之后的特别声明部分用事业、钢铁都有加仓空间。点评报告目录一、基金市场整体概况····

6、·········3二、持仓分析·················41、整体分析·······································································42、个股分析·······································································53、行业分析······················································

7、·················7图表1全部基金份额和净值................................3图表2新成立基金数量和份额..............................3图表317年个股收益率表现.................................3图表4股票仓位...........................................4图表5持有基金数排在前十位的重仓股......................5图表6股票

8、仓位排在前十的重仓股..........................6图表7行业仓位..........................................7图表8历史PE............................................8图表9历史PB............................................8请务必阅读正文之后的特别声明部分2点评报告一、基金市场整体概况图表1全部基金份额和净值图表2新成立基金数量和份额数据来