煤炭开采行业：煤炭供给偏紧致价格冲高，继续看好一季度行情

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业动态行业动态模板[table_indusname]煤炭供给偏紧致价格冲高，继续煤炭开采看好一季度行情煤炭行业投资观点：1月，煤炭板块上涨9.28%，领先沪深300[table_invest]0413指数2.56个百分点。动力煤方面，1月份，动力煤价格屡创新高，维持买入随着春节过后煤企复产，供给将得到释放，需求则因天气转暖而李俊松转弱，但工业活动复苏和两会环保监管加码仍将支撑煤价，总之，lijunsong@csc.com.cn后期动力煤价格以稳为

2、主，或会出现小幅回调。炼焦煤方面，国010-85130933产和进口优质炼焦煤均保持高位运行，目前环保限产解除预期带执业证书编号：S1440510120039来的焦化厂对炼焦煤的补库正在进行时，预计后期钢厂也将加研究助理：张绪成入，叠加钢铁“金三银四”行情，将推动一季度炼焦煤价格上涨，淘汰落后产能和新产能释放缓慢将支撑炼焦煤价全年高位运行。zhangxucheng@csc.com.cn政策和改革方面：发改委等12部委发布《关于进一步推进煤炭010-65608414企业兼并重组转型升级的意见》，兼并重组将成为煤炭供给侧改研究助理：黄

3、帅革的下一主攻方向。后期投资观点：继续看好煤炭股一季度行情。huangshuaizgs@csc.com.cn一是一季度煤焦钢补库叠加限产解除预期对双焦价格产生刺激，010-85130726动力煤有望淡季不淡；二是一季度面临开工旺季，信贷和流动性发布日期：2018年2月2日环境较为友善，节前央行推出临时准备金动用安排，缓解春节期间流动性投放压力；三是一季度煤价高位，季报行情值得期待。市场表现目前龙头的动力煤股和炼焦煤股的估值仍旧偏低，仍存在估值修[table_industry49%trend]复的行情。继续推荐龙头公司：焦煤股（潞安

4、环能、雷鸣科化、44%39%西山煤电、神火股份等），低估值动力煤龙头（陕西煤业、兖州34%29%24%煤业、中国神华），山西国改主题继续关注山煤国际。19%14%9%4%煤炭价格：-1%煤种价格上涨为主。1月底，秦港山西产Q5500报价751元/吨，12/2917/1/2917/2/2817/3/3117/4/3017/5/3117/6/3017/7/3117/8/3117/9/3016/17/10/3117/11/30涨幅6.98%；太原古交2#焦煤报价1640元/吨，涨幅3.14%；晋煤炭开采上证指数城无烟中块车板价报价130

5、0元/吨，涨幅1.56%；长治喷吹煤1002[table_industrytrend]元/吨，增幅2.04%；NEWC动力煤109.46美元/吨，涨幅5.37%。相关研究报告[table_report]煤炭周报：去产能进度超预期，看18.1.28煤炭供需：好板块估值提升煤炭周报：业绩预告陆续出炉，低12月全国产量3.15亿吨，同比上涨1.1%，环比上涨4.96%。煤18.1.21估值仍是最大支撑炭进口量2274万吨，同比下跌15.3%，环比上涨3.1%。煤炭出煤企2017年报业绩前瞻：全年业绩18.1.18同比大幅改善，四季度总体

6、平稳，口量70万吨，同比下跌7.9%，环比下跌6.7%。12月份火电发把握春季行情电量4417亿千瓦时，同比上涨3.6%，环比上涨17.41%，全社会用电量5745.61亿千瓦时，同比上涨7.37%，环比上涨8.20%。煤炭库存及物流：1月底秦港库存总量683万吨，环比上涨5.08%。六大电厂煤炭库存量908.59万吨，跌幅11.13%。秦港至上海海运费43.2元/吨，跌幅7.3%。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN请参阅最后一页的重要声明[table_page]煤炭开采行业动态研究报告目录本月煤炭行业动态&后期

7、投资观点........................................................................................................................4本月煤炭股市回顾.......................................................................................................................................

8、............6行业表现：本月煤炭板块上涨9.28%，领先沪深300指数2.56个百分点...............................................6个股表现：以涨为主，其中21家上涨、8家下跌.....