煤炭开采行业：旺季临近，看好焦煤价格、估值双提升空间

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1、CHINASECURITIESRESEARCH证券研究报告·行业动态旺季临近，看好焦煤价格、煤炭开采Ⅱ估值双提升空间动力煤方面，煤价稳定，产销平衡。榆林、晋北动力煤维持了20天左右的稳定期，鄂尔多斯煤价变化不大，块煤仍在下跌产地安全检查影响供应，矿方多认为涨价乏力，跌价压力较小，市场暂时维持买入稳定。港口动力煤方面，北方港口价格出现松动，库存基本稳定，李俊松采购市场煤意愿不强，后期高温利好因素减弱会减少用电量，部分lijunsong@.csc.com.cn电厂月底开始计划停掉部分机组。炼焦煤方面，市场需求旺盛，预010-85130933计后期有望保持强势。主产地炼焦煤大

2、涨30-50元。山西临汾主焦执业证书编号：S1440510120039煤、肥煤、吕梁主焦煤、灵石肥煤等主产品继续上涨，下游对涨幅研究助理：黄帅接受度高，拉运积极性较好。山东济宁、临沂等地继续上涨50元左huangshuaizgs@csc.com.cn右，保持稳定。临沂等地继续上涨50元左右，保持稳定。这波周期010-85130726股龙头还是钢铁，个人判断目前钢价尚未见顶，钢铁目前的形势是研究助理：张绪成在刚刚打完地条钢后，新增产能暂时没有，供应处于最紧张时期，而需求后面2个月面临旺季，因此其供需关系可能尚未到最紧张时zhangxucheng@csc.com.cn刻，在

3、当前库存极低条件下，钢价仍有可能继续强势上行，从而带010-65608414动钢铁股行情，进而拉动整个周期股。焦煤作为间接受益于钢铁供发布日期：2017年08月21日给侧改革的行业，叠加旺季补库，虽然供给面不如去年那么紧张，但价格仍旧可以上涨，以钢为纲，焦煤股的估值也会上行。因此，市场表现我们认为虽然短期可能周期有反复，但后续三季度煤焦钢行情依然20%值得看好，焦煤价格和估值在钢铁的带动下仍有上行空间。继续推15%10%荐：神火股份、潞安环能、陕西煤业、恒源煤电、兖州煤业。此外5%本周山西楼省长在省属企业深化改革座谈会上发表讲话，继续深入0%-5%推进山西国企改革进程。

4、山西国改建议重点关注西山煤电和山煤国际。2016-8-82016-9-82017-1-82017-2-82017-3-82017-4-82017-5-82017-6-82017-7-82016-10-82016-11-82016-12-8煤炭开采上证指数动力煤：截至8月16日，环渤海动力煤综合平均价格指数下跌1.0元至582.0元/吨；截至8月18日，CCI5500指数下跌9.0元至相关研究报告625.0元/吨，CCI进口5500指数上涨8.0元至648.9元/吨；2）炼焦焦回调即是机会，继续看好焦煤股煤：截至8月18日，CCI柳林低硫价格指数上涨10.0元至1325.

5、017.08.14表现元/吨；截至8月17日，CCI柳林高硫价格指数上涨10.0元至1050.0焦煤继续提涨，持续看好焦煤股行17.08.07元/吨；3）截至8月18日，动力煤1709合约一周上涨2.0元/吨至情615.0元/吨，动力煤1801合约一周上涨2.0元至602.0元/吨，相关动力煤现货价格下跌9.0元至628.0元/吨，焦煤1709合约一周上涨54.0元至1323.0元/吨，焦煤1801合约一周上涨155.0元/吨至1483.0元/吨，相关焦煤现货价格维持在1320.0元/吨；4）港口库存：截至8月18日，秦皇岛港一周库存上涨5.50万吨至589.00万吨，

6、炼焦煤（六港口合计）库存一周下跌23.15万吨至250.48万吨；5）下游库存：截至8月18日，6大发电集团煤炭库存下跌11.3万吨至1133.02万吨；6大发电集团煤炭库存可用天数维持在14.0日，6大发电集团煤炭日均耗煤量下跌1.51万吨至83.05万吨，大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在14.0日。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN请参阅最后一页的重要声明煤炭开采Ⅱ行业动态研究报告本周煤炭行业观点及动态一周煤炭行业观点：动力煤方面，煤价稳定，产销平衡。榆林、晋北动力煤维持了20天左右的稳定期，鄂尔多斯煤价变化不大，块煤仍在下跌产地安全检查影响

7、供应，矿方多认为涨价乏力，跌价压力较小，市场暂时稳定。港口动力煤方面，北方港口价格出现松动，库存基本稳定，采购市场煤意愿不强，后期高温利好因素减弱会减少用电量，部分电厂月底开始计划停掉部分机组。炼焦煤方面，市场需求旺盛，预计后期有望保持强势。主产地炼焦煤大涨30-50元。山西临汾主焦煤、肥煤、吕梁主焦煤、灵石肥煤等主产品继续上涨，下游对涨幅接受度高，拉运积极性较好。山东济宁、临沂等地继续上涨50元左右，保持稳定。临沂等地继续上涨50元左右，保持稳定。这波周期股龙头还是钢铁，个人判断目前钢价尚未见顶，钢铁目前的形势是在刚刚打完地条钢后，新增