钢铁行业17年报业绩前瞻及3月投资策略：2017年盈利成倍提升，期待春季行情

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1、行业研究Page1证券研究报告—深度报告[Table_IndustryInfo]钢铁行业17年报业绩前瞻及3超配钢铁Ⅱ月投资策略（维持评级）2018年03月01日一年该行业与上证综指走势比较行业专题上证综指钢铁Ⅱ1.22017年盈利成倍提升，期待春季行情1.11.00.92017年钢铁板块涨幅位列第四0.80.72017年钢铁行业在申万A股各行业涨跌幅中排名第四位，涨幅约22.0%，大幅0.6跑赢全部A股平均水平（约3.9%）。从子行业来看，由于普钢价格和盈利弹性较M-17M-17J-17S-17N-17J-18

2、高，普钢板块涨幅要大大高于特钢板块。业绩成倍增长，多数企业业绩创历史最高相关研究报告：发布业绩预告的钢铁上市公司几乎全部出现了大幅上涨，其中八一钢铁、韶钢松《钢铁行业周报（2月19日-2月25日）：库山、包钢股份、安阳钢铁和柳钢股份5家上市公司业绩预告中值为上年同期10存快速上升、唐山限产延长、钢价快速上涨》——2018-02-26倍以上，企业业绩弹性较高。另外，*ST华菱和*ST重钢也出现了大幅盈利后将《钢铁行业快评：螺纹库存大幅增长，消费将摘帽。在元宵节后启动》——2018-02-22《钢铁行业周报（2月5日

3、-2月11日）：节前钢价维稳，期待节后行情》——2018-02-12板块估值依然偏低，仅高于银行板块，7家企业PE低于8倍《钢铁行业数据库（1月29日-2月4日）》—从钢铁板块市盈率来看，普钢子行业按照TTM整体法计算市盈率仅14.5倍，仅—2018-02-06《钢铁行业周报（1月29日-2月4日）：钢材略高于银行业，而低于其他周期行业。特钢子行业市盈率为34.6倍。27家钢铁库存快速增加，节前钢价窄幅波动》——上市公司中12家企业的PE低于10倍，且大多为盈利增长很快的普碳钢长流程2018-02-05生产企业。

4、7家企业PE低于8倍，仍然严重低估。联系人：王海涛2018年供给依然受限，盈利将保持较高水平电话：010-880053112018年非供暖季唐山和邯郸分别限产987.5万吨和600万吨左右。其中，邯郸E-MAIL：wanghaitao@guosen.com.cn地区延长50%限产至3月31日。同时，去产能和严查地条钢将继续严格执行。联系人：冯思宇2018年初，受钢材价格下跌的影响，模拟吨钢毛利也出现了较大幅度的下调。E-MAIL：fengsiyu@guosen.com.cn1-2月平均吨钢毛利和2017年四季度相

5、比，螺纹钢、中厚板、热卷和冷轧分别证券分析师：王念春下降了36.7%、28.5%、17.0%和13.8%。但和2017年一季度相比仍有较高增电话：0755-82130407速，螺纹钢、中厚板、热卷和冷轧毛利分别增长了77.6%、113.3%、55.2%和E-MAIL：wangnc@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S098051012002718.6%。行业评级与投资建议维持年度策略《高盈利持续，低估值修复》对钢铁板块维持“超配”建议。投资标的上，继续推荐高分红标的：方大特钢、三钢闽光、宝钢

6、股份；低估值标的*ST华菱、新钢股份、南钢股份和中国东方集团；成长标的：宝钢股份，其2018年盈利仍有较大的成长空间。风险提示宏观经济快速下行导致行业需求端出现超预期下滑。独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2内容目录业绩大幅提升带动板块上涨，但估值依然偏低.....................................

7、...............................4钢铁板块2017年涨幅第四位........................................................................................4业绩成倍增长，多数企业盈利创历史最高...................................................................5板块估值依然偏低，仅高于银行业........................

8、.......................................................52017年无效/违规供应大幅减少，真实需求大幅增长................................................7供需紧张格局下，钢材价格大幅上涨，利润快速增长...........................