食品饮料行业春节乳业、调味品草根调研汇总：强劲动销，全面验证

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1、证券研究报告

2、行业专题报告日用消费

3、食品饮料推荐（维持）强劲动销，全面验证2018年02月25日春节乳业、调味品草根调研汇总上证指数3289我们春节前后紧密跟踪大众品渠道和终端，本文汇总全国各大区草根调研情况。乳业春节季强劲销售一触即发，双子星伊利蒙牛终端动销再超预期，相对中小型乳企行业规模占据绝对优势，正处于良性循环加速过程中；伊利豆乳新品植选和蒙牛常温新品占比%ZUO酸奶均十分亮眼。调味品春节旺季并不凸显，但餐饮端需求旺盛，家庭端升股票家数（只）982.8级明显成为新趋势。投资策略上，大众品

4、强劲销售全面验证，建议加买龙头，高端总市值（亿元）279375.1品拥抱确定性品种。本文附上我们2018春节观感《时代变迁，未来已来》，推荐流通市值（亿元）244955.6阅读！行业指数乳业调研汇总：终端强劲销售，双雄良性循环。乳业在节庆期间是卖场最抢眼%1m6m12m绝对表现-7.826.744.9和热闹的区域，在各大商超中堆头最多且最为明显，18年春节旺季行业竞争氛相对表现Feb/17Jun/17-0.7Oct/1718.3Jan/1827.7围明显趋于理性。伊利蒙牛相对中小型乳企在各渠道

5、占据绝对优势，进一步收(%)食品饮料沪深300获市场可期。乳业双子星在春节旺季均动销强劲，高端产品均热销，甚至出现6050脱销的现象，动销再超预期，良性循环加速。4030双子星对比：蒙牛节前力度大，伊利发力均衡；二者新品皆亮眼。多地渠道调2010研反馈，蒙牛今年春节旺季促销进行更早，在节前推出较大力度的促销折扣，0一方面抢占流量，同时拉动跨年产品动销；相比之下，伊利在节前后发力均衡，-10Nov/16Mar/17Jul/17Oct/17为保证不同渠道的价格稳定，伊利活动方式把握更加系统化，多地

6、KA均采用资料来源：贝格数据、招商证券短频高效的方式促销，以兼顾各渠道良性均衡发展。相对于蒙牛，伊利在传统相关报告渠道和下线市场的先发优势尽显。新品方面，伊利豆乳新品植选全面铺货已经1、《动销旺盛，升级显著：春节白酒完成，而蒙牛ZUO酸奶在品牌定位和塑造上可圈可点，可谓是蒙牛近年新品中最新跟踪暨投资策略》2018-02-21的一大亮点，当前产品正处于不断铺货过程中。2、《伊利股份—新春动销开门红，正反馈再超预期》2018-02-21调味品：备货积极，动销良好。调味品公司开年销售情况普遍乐观，从

7、年前备3、《食品饮料2月月报暨年报预览—货来看，海天、中炬在去年年末控量基础上，开年势头良好。草根调研反馈，回调放大空间，年内买点再现》2018-02-12节前海天发货占全年目标20%左右；中炬高新发货供不应求；恒顺1月销售同比在30%以上，2月份完成度已较高。黄金周社零餐饮同比增长10.2%，料拉动餐饮端动销，家庭端升级现象较为显著。杨勇胜投资建议：大众品强劲销售全面验证，加买龙头；高端品继续买入确定性品种。021-68407562yangys5@cmschina.com.cn春节旺季乳业火

8、爆销售全面验证，龙头企业进一步收获市场份额加速展开，Q1S1090514060001亮眼数据值得期待，继续加买伊利。调味品板块持续景气向上，餐饮需求和高李晓峥S1090517080003lixiaozheng@cmschina.com.cn端化推动行业持续增长，推荐中炬、海天，同时关注改善型品种，在同比低基欧阳予（研究助理）数背景下，一季报报表有望超预期靓丽。白酒板块遵循“下跌时买，谨慎追涨”ouyangyu@cmschina.com.cn于佳琦（研究助理）的黄金法则，板块选股分化2.0背景下，

9、确定性更高品牌更具性价比，当前继yujiaqi@cmschina.com.cn续全面推荐高端白酒茅台、五粮液和老窖；次高端优选洋河、水井坊、汾酒、舍得；中档酒继续推荐古井。风险提示：终端需求回落、新品接力不及预期敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、乳业：强劲销售，良性循环...................................................................................41、乳业陈列占风头，行业竞争趋良性.........

10、.................................................................42、双子星风头正劲，全面占优.....................................................................................5（1）陈列宣传：双雄全面占优，伊利下沉更胜一筹....................................................5（2）产品销售：