毕业论文-新能源上市公司现金股利政策与企业价值关系研究

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1、毕业论文论文题目新能源上市公司现金股利政策与企业价值关系研究试点单位咸丰电大学号1会计学专业2014届（秋）本科层次湖北广播电视大学印制目录一、绪论1（一）研究背景及意义1（二）国内外文献综述2二、股利政策与企业价值相关理论概述3（一）股利政策的相关理论3（二）股利分配方式4（三）企业价值概述5（四）股利政策和企业价值理论关系概述5三、新能源上市公司现金股利政策与企业价值关系的实证研究设计6（一）研究假设6（二）样本选取和数据来源.....7（三）变量定义8（四）模型构建9四、新能源上市公司现金股利政策与企业价值关系的实证结果分析10（一）描述性统计分析10（二）回归分析11（三）实

2、证结论13结论14参考文献15附录17致谢22新能源上市公司现金股利政策与企业价值关系研究内容摘要:现金股利政策与企业价值的关系一直以来都是财经界研究的热点问题，研究成果层出不穷，却也始终没有一个成熟的理论成果被普遍接受。两者在新能源板块中存在怎样的关系是本文要解决的问题。本文以前人的研究成果为依据进行理论分析并由此提出两个假设，以2013年沪深两市新能源板块139家上市公司为研究样本，采用托宾Q值代表企业价值作为因变量，采用企业是否支付股利和股利支付率作为自变量，并选取了其他四项财务指标作为控制变量后建立实证模型研究新能源上市公司现金股利政策与企业价值的关系。实证结果表明企业价值与

3、企业是否发放股利具有负相关关系，与股利支付率之间具有负相关关系。关键词：企业价值；股利政策；新能源上市公司-22-一、绪论（一）研究背景及意义1．研究背景现如今，经济蓬勃发展，企业也随之不断发展壮大，而其重点理财活动主要包括融资理论、股利理论以及投资理论。所谓股利，也就是分红，就是指上市公司按照投资者的持股比例为标准向其分配的企业利润。股利政策就是指企业针对是否发放、发放多少、何时发放这三方面所采用的方针和对策，并且这些方针和对策一定在法律允许范围内的。现金股利政策是股利政策的一个重要方面，它可以代表企业流出的真正利润，衡量公司财务弹性，企业通常把扣除指定用途的留存收益后的税后利润以

4、现金的方式分配给投资者，这是十分普遍的，也是投资者所追捧和喜爱的。现金股利政策与企业价值的研究一直是国内外众多专家和学者的研究热点，但都是众说纷纭，缺乏一个系统、统一的结论。多少年来人们不断寻求一种成熟的理论，能使指导企业合理制定现金股利政策，达到其企业价值最大化目标。因此，此次研究就显得十分必要。2．研究意义（1）理论意义如今的现金股利政策与企业价值之间关系的理论研究成果还不够成熟，是因为相关理论研究成果虽多，但是却没有一个规范系统的结论，理论基础薄弱导致实践研究不能深入，整个理论发展不成熟。另外，由于理论研究存在两个大相径庭的方向，即股利无关论和股利相关论，理论的不一致使得企业无

5、理可依，无理可循。本文将就新能源板块上市公司的现金股利政策与企业价值之间的关系展开实证研究，分析并判断两者之间的相关性，得出研究结论，望对我国上市公司的发展有着积极的指导意义并能够丰富股利政策与企业价值之间关系的理论成果。（2）现实意义本文以新能源行业为样本进行研究，以求发现最合适的现金股利政策，提高新能源上市公司的企业价值，促进企业自身的发展。企业采用不同的现金股利政策，会产生不同的结果。一方面，企业如果不给投资者分配股利或者支付股利，但股利支付率较低的话，会对投资者的心理产生很大影响；另一方面，如果企业不顾自身财务状况，只为盲目提高股利支付率来吸引投资者的话，就影响企业正常运行的

6、现金流，对企业的发展是不利的。因此，因地制宜地选择正确合理的现金股利政策，对提高企业价值具有重要意义。不论在理论知识方面还是实践技能方面，对现金股利政策与企业价值之间具有什么样的关系的研究，具有重要意义。因此，本文在概括研究基础上，-22-分析我国新能源上市公司的现金股利分配政策的基本特点，理论配合实证，系统地对新能源板块上市公司的现金股利政策与其企业价值的相关性进行实证分析,根据研究的结果分析并得出结论。（二）国内外文献综述国内外学者前赴后继，不断研究股利政策和企业价值的关系，这是一个热点话题。到现在为止，许多学者围绕这两方面理论进行多方面的理论和实证研究，然而却没有一个理论成果被

7、普遍接受。1.国外文献综述Miller和Modigliani(1961)开创性地表明：在一定的假设条件（完善的资本市场，理性的行为，完善确定性）下，股息是不相关的，企业的价值由该公司的投资机会决定。这就是“MM股利无关论”。此后，许多学者纷纷展开了实证研究[1]。之后，Gordon（1962）提出了在手之鸟理论。认为企业价值和股利支付率是同向变动。在投资者眼中，现实收益远强于未来不确定收益，为了规避风险，投资者偏好现金股利，而不是偏好企业用留存收益进行再投