上市公司现金股利政策与企业价值相关性研究

《上市公司现金股利政策与企业价值相关性研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学位论文使用授权书根据《中央民族大学关于研究生学位论文收藏和利用管理办法》，我校的博士、硕士学位获得者均须向中央民族大学提交本人的学位论文纸质本及相应电子版。本人完全了解中央民族大学有关研究生学位论文收藏和利用的管理规定。中央民族大学拥有在《著作权法》规定范围内的学位论文使用权，即：《1)学位获得者必须按规定提交学位论文(包括纸质印刷本及电子版)；(2)为教学和科研目的，学校可以将公开的学位论文作为资料在图书馆等场所提供校内师生阅读等服务；(3)根据教育部有关规定，中央民族大学向教育部指定单位提交公开的学位论文；(4)学位论文作者授权学校向中国科技信息研究所及其万方数据电子

2、出版社和中国学术期刊(光盘)电子出版社提交规定范围的学位论文及其电子版并收入相应学位论文数据库，通过其相关网站对外进行信息服务。同时本人保留在其他媒体发表论文的权利。本人承诺：本人的学位论文是在中央民族大学学习期间创作完成的作品，并己通过论文答辩；提交的学位论文电子版与纸质本论文的内容一致，如因不同造成不良后果由本人自负。本人同意遵守上述规定。，(保密的学位论文在解密后适用本授权书，本论文：习不保密，口保密期限至年月1E)作者暨授权人签字：逗巧坌j墨、20／≥年。多月D矽日学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行研究工作所取得的研究成果。除文

3、中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签字：岛／j垃赉20f；年口歹月p8日摘要股利政策是现代财务管理的重要理论之一。它是对上市公司利润分配的主要手段。股利政策就像一条纽带，将上市公司和企业投资者有机联系在了一起，公司的股利政策直接关系到企业投资者的投资信心，会影响到企业的融资能力，进而对企业的市场价值产生影响。从财务理论上讲，无论从内部关系还是从外在联系来讲，股利政策与企业价值

4、都存在着相关性。米勒(Miller)和弗兰克·莫迪格利尼(Modigliani)在1961年共同提出了著名的‘'MM股利无关论”，这一理论是建立在一个完美的资本市场假设和理性投资者的前提下的。世界各国的学者通过将MM理论假设条件放宽的基础上从各个角度理论与实证的分析研究，形成了一系列股利政策相关理论，比如“在手之鸟”理论、税差理论、客户追随者效应理论、股利信号传递理论、代理成本理论等。我国的财务学者也在西方的诸多理论的基础上，结合我国资本市场的具体特点，就股利政策与上市公司的代理问题和股票市场效应的关系做了进一步的深入研究。从2011年开始，证监会采取了一系列措施稳定证券市

5、场，其中明确指出了上市公司要进行股利分红，证监会进一步加强了对上市公司制定利润分配政策以及执行股利分配情况的监管。鉴于我国当前经济环境下证券市场的新形势，本文在总结国内外研究成果的基础上，运用实证研究的方法，将上市公司2011年的股利支付情况、企业市场价值、企业盈利能力、偿债能力、营运能力和企业规模等指标通过最小二乘法进行回归分析，以得出上市公司股利政策与企业价值的相关性。最后得出结论：企业价值与上市公司发放现金l股利呈正相关，与股利支付率呈正相关，与企业盈利能力和偿债能力呈正相关，与上市公司的现金流能力和周转能力相关性不明显。最后，文章总结出适合我国资本市场的股利分配政策

6、，为我国上市公司股利政策的制定和实施提供了有用的建议。关键词：上市公司股利政策企业价值AbstractDividendpolicyisoneofthecoretheoryofmodernfinancialmanagement，theallocationoftheprofitsoflistedcompanies．Asabond，Dividendpolicylinkthelistedcompanieswithcorporateinvestors．TheDividendpolicyisdirectlyrelatedtothecorporateinvestorenthusiasmf

7、orinvestment，thenitwillaffecttheabilityofcorporatefinancing，andthusaffectthemarketvalueoftheenterprise．Intheory,dividendpolicyandcorporatevaluethereareinternalandexternalrelevance．Since1961，MillerandFrank·Modiglianijointlyproposed‘'MMdividendirrelevancetheory”