环保行业上市公司现金股利政策对企业价值的影响研究

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1、中图分类号：F275论文编号：102870916-SZ021学科分类号：120201硕士学位论文环保行业上市公司现金股利政策对企业价值的影响研究研究生姓名王珏专业类别会计硕士专业领域会计指导教师耿成轩教授南京航空航天大学研究生院经济与管理学院二О一六年三月NanjingUniversityofAeronauticsandAstronauticsTheGraduateSchoolCollegeofEconomicsandManagementAResearchaboutHowtheCashDividendPolicyInfluencestheEnterpriseVa

2、lueofEnvironmentalListedFirmsAThesisinAccountingbyWangJueAdvisedbyProf.GengChengxuanSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementMarch,2016承诺书本人声明所呈交的博/硕士学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得南京航空航天大学或其他教育机构的学位或证

3、书而使用过的材料。本人授权南京航空航天大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本承诺书）作者签名：日期：南京航空航天大学全日制专业硕士学位论文摘要近年来，随着国家环境保护力度的不断加大，相关政策的日趋完善，环保行业在我国国民经济建设中的地位正显著上升。与此同时，处于高速发展期的环保上市公司作为行业龙头，受到了众多投资者的高度关注，其中涉及各上市公司利润分配的核心要素——股利政策，也得以进入大众视野。作为现代企业财务管理核心内容，科学的股利分配政策不仅可以树立起良好

4、的企业形象，而且能激发投资者对企业持续投资的热情，从而使企业获得长期稳定的发展条件与机会，实现企业价值最大化。因此，借鉴前人对上市公司现金股利政策与企业价值的研究基础，基于节能环保产业前所未有的发展机遇以及当下投资者对环保上市公司投资价值的关注度，围绕环保上市公司的现金股利政策对企业价值的影响，展开深入研究，具有一定的理论意义和较强的应用价值。本文在阅读消化国内外相关文献的基础上，从阐述传统的和现代的股利政策理论出发，先定性分析了现金股利政策对企业价值的影响，然后对环保行业上市公司的股利分配现状进行了描述性统计，统计结果表明：发放现金股利的环保企业的数量一直在上

5、升，但是现金股利支付水平保持在低位，且无法保持一定的连续性和稳定性。鉴于此，本文选取了沪深两市A股发行的环保行业上市公司2010-2014年的财务数据作为样本，采用描述性统计、相关性分析和多元回归模型的方法，从现金股利支付与否、现金股利支付水平和现金股利稳定性三个角度进行相关性的实证研究。研究结果表明：环保行业上市公司的企业价值与支付现金股利和现金股利稳定性均呈正相关关系，与现金股利支付水平呈负相关关系。为了进一步验证理论假设和实证结果的准确性，本文选取了龙净环保公司进行案例分析。最后，在对实证结果和案例分析进行归纳总结的基础上，从引导环保行业上市公司制定合理的

6、现金股利政策和政府监管制度改革以及培育理性投资者等角度提出了一些具体建议。关键词：环保行业上市公司，现金股利政策，企业价值i环保行业上市公司现金股利政策对企业价值的影响研究ABSTRACTInrecentyears,withthecontinuousincreaseofthenationalenvironmentalprotectionandtherelevantpolicies,thestatusofenvironmentalprotectionindustryinthenationaleconomicconstructioninChinahasrosesig

7、nificantly.Atthesametime,astheindustryleader,environmentallistedfirmswhichareatthestageofrapiddevelopmenthaveattractedmuchattentionofmanyinvestors.Thedividendpolicy,whichinvolvesthecoreelementsofthelistedfirms’profitdistribution,hasbeenintothepublicview.Asoneofthemostimportantpartoff

8、inancialmana