上市公司股利政策制定对企业价值影响实证地研究论文

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1、分类号：F275．4UDC：657密级：编号：管理学硕士学位论文上市公司股利政策制定对企业价值影响的实证研究硕士研究生：郭鹏飞指导教师：孟越教授学位级别：管理学硕士学科、专业：管理学会计学专业所在单位：沈阳理工大学论文提交日期：2013年12月20日论文答辩日期：2014年3月9日学位授予单位：沈阳理工大学ClassificationIndex：F275．4U．D．C：657AThesisfortheMasterDegreeofManagementAnempiricalstuCly6ntheformulationoflistingCoroorationd1V1

2、dendpolicyinfluenceOn／’●'●●'●●●一Candidate：GuoPengfeiSupervisor：Prof．MengYueAcademicDegreeAppliedfor：MasterofManagementSpecialty：AccountingDateofSubmission：Dec．20．2013DateofExamination：Mar．9．20l4University：ShenyangLigongUniversity沈阳理工大学硕士学位论文原创性声明本人郑重声明：本论文的所有工作，是在导师的指导下，由作者本人独立完成的。有

3、关观点、方法、数据和文献的引用已在文中指出，并与参考文献相对应。除文中已注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经公开发表的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。作者(签字)：言严穆谚多日期：刎绎年弓月／∥日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解沈阳理工大学有关保留、使用学位论文的规定，即：沈阳理工大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权沈阳理工大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、

4、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名：帮哆乃∥日期：纠牛弓．／∥誓剥币签鲁奖日期：，，＼＼＼加l≯哆沈阳理工大学硕士学位论文摘要上市公司的股利政策是企业价值最大化中的关键一环，科学的制定股利政策，一方面可以树立良好的公司形象，另一方面能引起投资者对公司持续的关注，使得公司能够获得长久稳定的发展。在市场经济条件下，上市公司究竟如何制定股利政策，使之达到企业价值最大化，一直是公司财务管理领域争论的热点。自从两位美国财务学家米勒和莫迪格莱尼提出了股利无关论以后，引发了财务学界对股利理论的全面讨论。对股利分配政策

5、的研究，中西方学者们在股利无关论的基础上又不断的提出新观点，相继提出了不同的理论并进行了实证分析，但是始终未能达成共识。正是为了寻求此问题的答案，本文以最近三年上市公司的数据为样本，从四个维度入手，分析研究了股利政策对企业价值的影响效应，试图为破解这一问题提供新的思路。依据研究意义和研究内容，本文首先探讨了股利政策、企业价值的概念以及分析了股利政策、企业价值的特征；其次对股利政策与企业价值两者之间的关系理论进行了论述；然后提出股利政策对企业价值的影响，从是否支付股利、股利支付方式、股利支付率、连续支付股利四个方面进行了理论分析、实证分析，进而得出本文结论：(1

6、)支付股利将提升企业的价值，而不支付股利将降低企业的价值；(2)支付现金股利，企业价值提升；支付股票股利，企业价值提升；(3)企业价值与现金股利的支付水平正相关；(4)连续的股利发放增加企业价值，而股利发放不连续将降低企业价值。总体说来，本文的研究结论无论是对公司制定股利分配政策还是对监管部门制定监管制度均能够提供一定的理论参考作用。关键词：上市公司；股利政策；企业价值沈阳理工大学硕士学位论文AbstractThedividendpolicyoflistedcompaniesisakeylinkoftheenterprisevaluemaximization，

7、thedividendpolicyofscience，ontheonehand，Cansetupgoodcompanyimage，ontheotherhand，callcausetheattentionofinvestorsonthecompany’Scontinuous，enablescompaniestoobtainlong-termandstabledevelopment．Howthedividendpolicyoflistedcompanies，tomaximizetheenterprisevalue，hasbeenahotlydebatedfinan

8、cialmanagementfield