中国电信运营企业股利政策对企业价值影响的实证研究new

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1、北京邮电大学硕士学位论文中国电信运营企业股利政策对企业价值影响的实证研究姓名：张培培申请学位级别：硕士专业：产业经济学指导教师：彭晓峰20090215中国电信运营企业股利政策对企业价值影响的实证研究摘要股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一。一方面，它是公司筹资、投资活动的延续，是理财行为的必然结果；另一方面，科学的股利分配政策不仅可以树立起良好的公司形象，而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情，从而使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。股利政策具有信号传递作用，能够从一定程度上反映企业价值的状况。本文从介绍股利

2、政策和企业价值的相关理论以及国内外的研究文献综述出发，分析了国内外主要电信运营企业的股利政策及其特点分析，并利用中国移动有限公司财务报表的股利分配、企业价值计算等相关数据进行最小二乘法的回归分析的实证研究，进而得出结论：我国电信运营商的企业价值与是否发放股利正相关、发放现金股利的多少对企业价值没有显著影响等。同时，为了增加我国电信运营商的企业价值，本文提出了与发放股利相关的政策性建议，如我国电信运营企业应当发放股利、采用稳定增长的股利政策、控制股利的增长幅度和利用内部积累降低融资成本等。关键词：电信运营企业股利政策现金股

3、利企业价值ResearchofthedividendpolicyinfluenceonEnterpriseValueofChinaTelecom’SOperatingEnterprisesABSTRACTThedividendpolicyisoneofthemainthreecontentsoffinancemanagementtheoryandthekerneloftheprofitdistributionforcompanies．Ononehand，thedividendpolicylastsfrominvestin

4、gandfinancingpolicy．Itisalsotheresultoffinancingactivities．Ontheotherhand，anappropriatedividendpolicyCallnotonlysetupagoodimageforacompany,butalsoinspiretheinvestorstocontinuouslyinvestinthecompany,whichenablesthecompanytoobtainalongtermandsteadydevelopingconditi

5、onandopportunity．Sodividendpolicycantransmitinternalinformationoflistedcompanies．Itcanreflectthevalueofthecompany．Atfirst，thepaperintroducesthetheoriesofthedividendpolicyandenterprisevalue，andthesummaryofpapersallaroundtheworld．Then，itanalyzesthedividendpolicyand

6、feathersofthemaintelecomoperatorsinandoutofourcountry．Later,itusestheleastsquaremethodpositiveanalysiswiththedividendpayoutandenterprisevaluedataoffinancialstatement．Finally,theresultofresearchistheenterprisevalueofChinaTelecomOperatorshaspositiverelationwithifth

7、eypaydividend，theamountofdividendhasnoremarkableeffecttoenterprisevalue，andSOon．Atthesametime，inordertoincreasetheenterprisevalueofChinaTelecomOperators，thepapermakessomepolicysuggestionswithdividendpayout．Forexample，ChinaTelecomOperatorsshouldPaydividend，andshou

8、ldtakeincreasedividendpolicystably,shouldcontrolthegrowthrate，useinternalfundtoreducethefinancingcost，andS0on．KEYWORDS：telecomoperatorsdividendpolicycashdivide