上市公司股权结构对现金股利政策的影响研究

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1、陕西科技大学硕士学位论文上市公司股权结构对现金股利政策的影响研究姓名：高东阁申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：朱文莉20120530上市公司股权结构对现金股利政策的影响研究摘要股利政策是上市公司财务管理的核心内容，对于平衡股东、债权人和企业经营者之间的利益关系、促进企业代理成本的降低、保证企业未来发展都有重要的影响。正因为股利政策有如此重要的作用，使之成为大、小股东和经营者争夺的焦点。股权结构对于股东和经营者在上市公司的话语权有重要影响，所以说从股权结构角度研究现金股利政策就具有很强的理论意义和现实意义。从理论方面来说，可以丰富研究成果，为别人研究

2、提供借鉴；从现实方面来说，对于企业管理层制定相关现金股利政策、股东在现金股利政策上的态度都有很好的借鉴意义和指导意义。本文采取了规范研究和实证研究相结合的方法，所用数据来自于2002．2010年上市公司财务报表，数据分析通过SPSS统计软件完成。本文第一章介绍研究背景、意义和创新点。第二章介绍相关理论和国内外研究成果。重点章节为第三章和第四章。第三章分析股改前后股权结构和现金股利政策发生的变化和出现的发展趋势。出现的变化是：流通股比例在提高，国有股比例在降低，参与支付现金股利的上市公司比例在不断提高。但还存在着一股独大、制衡不力的问题，并分析相关原因。第四

3、章在利用第二章和第三章相关研究结果的基础上结合相关的文献提出合理的假设。根据不同的分组分别对数据进行实证分析，得出研究结果以验证假设是否正确，对于不正确的假设分析原因。得出的结论为：1、上市公司处于分散控股时，第一大股东持股比例与现金股利支付率呈正相关，上市公司处于相对控股或绝对控股时，第一大股东持股比例与现金股利支付率呈“U"型关系；2、上市公司处于相对控股或绝对控股时，二至五大股东持股比例与现金股利支付是负相关；3、国有股、法人股和流通股各自持股比例与现金股利支付率是正相关：4，管理层持股比例与现金股利支付率呈负相关。第五章是对于存在的问题提出六点建议

4、以改善股权结构优化现金股利政策。这六点建议分别是：1、强化对大股东的监督，加强对中小股东的保护；2、建立多股制衡机制；3、强化董事会的职能；4、以规范的运作制约大股东；5、对于多年不派现的上市公司执行强制政策；6、降低或减免股票红利税。第六章总结本文的研究结论，指出本文研究的不足之处。本文创新点主要是收集的数据来自于九年上市公司年报，使数据更全面；在实证分析阶段将研究样本分为三组，在不同的组分别研究股权结构对现金股利政策的影响，使研究结果变得更加准确。关键词：上市公司，股权结构，现金股利政策，股权集中度ⅡTHEIMI’ACTOFOWNERSHIPSTRUC

5、TUREONCASHDIVIDENDPoLICYOFLISTEDCOMPANIESABSTRACTThedividendpolicyoflistedcompaniesiSthecorecontentofthefinancialmanagement．Thedividendpolicyhaveamajorimpactonthebalanceofinterestsamongshareholders，creditorsandmanagers．ItCanhelplistedcompaniesreducttheagencycostsandpromotethedevel

6、opmentofenterprises．Becauseoftheimportantofdividendpolicy，itisthefocalpointoftheshareholdersandoperators．Ownershipstructurehaveamajorimpactonthestrengthoftheshareholdersandoperators。Sotheimpactofownershipstructureoncashdividendpolicywhichhaveastrongtheoreticalandpracticalsignifica

7、nce．Fromtheaspectoftheory,thestudyCallenrichtheresearchresultsandprovideareferenceforothers．Fromthereality，thestudyhaveaverygoodreferenceandguidingsignificancetosetdividendpolicy．111eresearchmethodsinthispaperisnormativeandempiricalresearch．Thedatafrom2002-2010annualfinancialstate

8、mentsoflistedcompanies．1nlefirstp