最新2第二章-财务的价值观念2.1货币时间价值课件ppt.ppt

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1、2第二章-财务管理的价值观念2.1货币时间价值第2章财务管理的价值观念2.1货币时间价值2.2风险与收益2.3证券估价学习目标掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。掌握风险收益的概念、计算及资本资产定价模型。理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方法。一诺千金的玫瑰花信誉1797年3月，拿破仑在卢森堡第一国立小学演讲，说：“我不仅今天呈上一束玫瑰花，只要法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花。”一诺千金的玫瑰花信誉1984年底，卢森堡向法国提出索赔。要么以3路易作为本金，5％复利计息

2、清偿；要么法国政府在报纸上公开承认拿破仑是言而无信的小人。本息为1375596法郎法国政府：“无论精神还是物质，法国将始终不渝对卢森堡的中小学教育事业予以支持和赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”案例1994年瑞士田纳西镇巨额帐单案例纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付1260亿美元帐单，田纳西镇的居民惊呆了，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。问题源于1966年的一笔存款斯兰黑不动产公司在内部交换银行存入一笔6亿美元的存款。存款协议

3、要求银行按每周1%的利率（复利）付息（难怪该银行第二年破产）。1994年，纽约布鲁克林法院作出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。2.1.1时间价值的概念想想今天的1元钱与一年后的1元钱相等吗？如果1元一年后变为1.1元，这0.1元代表的是什么？思考1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？2、停顿中的资金会产生时间价值吗？3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？货币时间价值的概念2021/8/2即使在没有风险和没有通货膨胀的条

4、件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。货币时间价值的概念货币时间价值是指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。货币时间价值的形式时间价值的两种表现形式：相对数形式——时间价值率绝对数形式——时间价值额一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值。投资报酬率投资报酬率=时间价值率+通货膨胀率+风险报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=无风险报酬率+违约风险报酬率+期限风险报酬率+变现能力风险

5、报酬率利率=时间价值率+通货膨胀率+风险报酬率人们常常将政府债券利率视为无风险报酬率货币时间价值在财务管理中的作用正确揭示了不同时点上资金之间的转换关系，是财务决策的基本依据。确定时间价值时应以社会平均利润率或平均投资报酬率为基础。应扣除风险报酬和通货膨胀率。应按复利方法计算。（利润不断资本化）时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值。时间价值产生于资金运动之中。时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢。2021/8/2需要注意的问题货币时间价值的相关概念现值(P)：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流

6、量相当于现在时刻的价值。终值(F)：又称为本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流相当于未来某一时刻的价值。利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。复利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息。即“利滚利”。现值100元100元012终值n现金流量时间线——重要的计算货币资金时间价值的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。2.1.2绘制和利用时间线关于现金流量时点的说明求终值和现值时，现金流量

7、的时点非常重要。几乎在所有这种计算中，都隐含地假设现金流量发生在每期期末。2.1.3复利终值和复利现值单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。在讨论货币的时间价值时，一般都按复利计算。单利计算采用单利计算法，每一计息期的利息额是相等的。第一年：F=P+Pi第二年：F=P+2Pi第三年：F=P+3Pi所以：F=P+nPiF=P（1+in）例：单利计算企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率4%，出票

8、日期6月15日，到期日期8月14日（共60天），用单利求到期利息及单利终值。如票据到期，出票人应付的本利和即票据终值为：F＝1200×（1十4％÷360×60）＝1208（元）到期利息＝1208－1200＝8（元）＝1200×4％÷360×60＝8（元）复利终值计算终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。复利终