最新财务2-财务的价值观念(下)课件ppt.ppt

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1、财务管理2-财务管理的价值观念(下)一、风险与报酬的概念风险：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。财务管理中的风险：指在企业各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。确定性决策、风险性决策、不确定性决策理解：⒈风险是客观的；⒉一定条件；⒊一定时期；⒋风险和不确定性有区别。⒌风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。财务上的风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。⒍风险是指“预期”收益率的不确定性，而非实际的收益率。2、预期资产收益率（期

2、望报酬率）计算第一种方法：首先描述影响收益率的各种可能情况，然后预测各种可能发生的概率，以及在各种可能情况下收益率的大小，那么预期收益率就是各种情况下收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。计算公式为：收益率的期望值预期收益率＝30%×60%＋40%×20%＋30%×（－30%）＝17%。【例】某企业投资某种股票，预计未来的收益与金融危机的未来演变情况有关，如果演变趋势呈现“V”字形态，收益率为60%，如果呈现“U”字形态，收益率为20%，如果呈现“L”形态，收益率为－30%。假设金融危机呈现三种形态的概率预计分别为30%、40%、30%。要

3、求计算预期收益率。解析2、预期资产收益率（期望报酬率）计算第二种方法：历史数据分组法第三种方法：算术平均法（二）风险计算资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率（离散系数、变异系数）等。在预期收益相同的情况下，标准差越小，概率分布越集中，相应的风险越小。标准离差率（离散、变异系数）越大，项目风险越大【方案决策】决策规则1.单一方案在预期收益满意的前提下，考虑风险标准离差率<设定的可接受的最高值，可行2.多方案风险最

4、小，收益最高如果不存在风险最小，收益最高的方案，则需要进行风险与收益的权衡，并且还要视决策者的风险态度而定。期望值方差标准差标准离差率加权平均对象：收益率权数：概率加权平均对象：离差的平方权数：概率除以期望值开方期望报酬率风险Ｐ　　　Ｒ　　　　偏差的平方　　好0.520%（20%－12%）2中0.310%（10%－12%）2差0.2－5%（－5%－12%）2期望值＝20%×0.5＋10%×0.3＋（－5%）×0.2＝12%方差＝（20%－12%）2×0.5＋（10%－12%）2×0.3＋（－5%－12%）2×0.2A.方差B.净现值C.标准离差D.标

5、准离差率【例·单选题】已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（　）。【例·单选题】某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（　）。A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小风险对策规避①当风险所造成的损失不能由可能获得利润抵消时；

6、②放弃可能明显导致亏损的投资项目；新产品试制阶段发现诸多问题果断停止试制。减少①一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。②常用方法有：进行准确的预测，如对汇率预测、利率预测、债务人信用评估等；采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险等。风险对策转移①企业以一定代价（如保险费、赢利机会、担保费和利息等），采取某种方式（如参加保险、信用担保、租赁经营、套期交易、票据贴现等），将风险损失转嫁给他人承担。②如向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、

7、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。接受接受风险包括风险自担和风险自保两种。风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。A.多元化投资B.向保险公司投保C.租赁经营D.业务外包【例·多选题】下列项目中，属于转移风险对策的有（　）。风险偏好风险回避者：当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益率的资产。风险追求者：当预期收益率相同时，选择风险大的。风险中立者：选择资产的唯一标准是预期收益率的大小，而不管风险状况如

8、何。一般的投资者和企业管理者都是风险回避者，因此财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险回避者