如何看待拜登加税计划，影 响几何.docx

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1、目录1税改的具体内容32加税的意义42.1筹备资金，减少财政赤字42.2缩小贫富差距53加税的影响63.1中短期影响73.2长期影响73.3对美股影响84小结8风险提示：9插图目录9在1.9万亿美元新冠纾困法案通过后，据《彭博社》报道，美国总统拜登正在酝酿一次大幅度的加税举措。此次加税是拜登长期经济计划的一部分，亦是美国自1933年以来首次重大的税收上调，旨在为基础建设、气候变化等方面的支出提供资金。拜登打算如何加税？拜登加税的目的是什么?加税将对美国经济造成哪些影响？本文将就上述问题进行分析解读。1税改的具体内容整体来看，拜登

2、的加税对象主要就是针对富有群体和企业。包括上调企业所得税率和高收入群体的所得税、资本利得税。我们通过加税和减税两个口径对税收细节进行展开。加税部分：1、个人所得税：将收入在40万美元以上人群的最高所得税率从37%提高到39.6%。2、资本利得税：对于年收入超过100万美元的家庭，其投资收益的资本利得税率从目前的20%提高到39.6%。3、社安工资税：对40万美元以上的收入征收12.4%的工资税。4、企业所得税：针对盈利企业，税率将从21%上升到28%；针对年账面收入至少1亿美元的公司，征收15%的替代最低税。将美国公司海外子公司

3、的全球无形资产低税收收入(GILTI)税率从10.5%提高一倍至21%。5、遗产税：将个人遗产税免税额降低到350万元，税率则从40%提高至45%。减税部分：1、增加抚养孩子的TaxCredit，每个孩子从2000美元增加到3000美元，6岁以下的孩子还有另额600美元。2、为首次购房者提供1.5万美元的税收优惠。图1：拜登加税细节资料来源：TaxPolicyCenter，1加税的意义我们认为加税政策具有两重意义：一是为基建计划筹措可用资金，减少财政赤字；二是缩小贫富差距。1.1筹备资金，减少财政赤字1.9万亿美元的经济法案正式

4、落地后，美国政府授权的经济刺激的支出总额已高达5.4万亿美元。截止2021年2月末，美国年内财政赤字规模已达惊人的4740亿美元，同比增幅76.9%。伴随着总规模高达3-4万亿美元的基建计划的推进，共和党方面已态度强硬的指出：大规模的刺激方案将会让美国联邦财政赤字进一步扩大。为了弥补财政上的不足，美国发行了大量的国债，截止2021年3月，美国国债发行同比达到25.9%。这会在一定程度上继续推升通货膨胀的走高。除掉发债以外，美国新任财长耶伦已在此前明确表态，拜登政府需要通过增税来为“大基建”提供资金。耶伦认为：“一个包括人力投资和

5、基础设施建设投资在内的一揽子计划将有助于在美国经济中创造良好的就业机会，而改变税收结构将有助于为计划中的项目提供资金。”若拜登的税收计划均能得以实现，未来十年美国财政收入预计将累计增加3.35-3.67万亿美元，相当于GDP的1.3%-1.4%，这将有效缓解美国财政赤字压力。图2：美国政府财政赤字VS美国政府财政支出百万美元美国:联邦政府财政支出（左轴）美国:联邦政府财政赤字（右轴）120000010000008000006000004000002000000资料来源：Wind，图3：美国国债发行同比百万美元100000080

6、00006000004000002000000-200000-400000美国:国债月度发行额:合计:同比%160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00资料来源：Wind，图4：四大模型预测美国财政收入将增加3.35-3.67万亿美元资料来源：TaxPolicyCenter，1.1缩小贫富差距在拜登所在的民主党内，一直存在税制本身不公平问题的争论，作为民主党的代表，拜登更加关注中产阶级、低收入群体和中小企业的利益，其中对削弱大企业与高收入群体对美国的主导

7、作用是关键。另一方面，受疫情影响，美国的失业率不断加大，美国社会的贫富差距被进一步拉大。自疫情以来，美国富豪的财富已激增3.2万亿美元；与此同时，美国的贫困率却降至10.5%，创60年来最低。多年来美国的基尼系数始终维持在0.4的国际警戒线上，截止2019年，美国基尼系数已达0.48，贫富差距显著。在拜登新税改方案的影响下，增加的税负将落在高收入家庭身上。收入排到全美前1%的高收入者将会受到明显影响，税后收入减少13-17.8%；收入最高的五分之一人群的税后收入减少2.3%至5.7%；与此同时，收入最低的五分之四家庭只面临税后收

8、入的0.2%至0.6%的增税。图5：美国基尼系数始终维持在0.4的警戒线之上0.500.490.480.470.460.450.440.430.420.410.40资料来源：Wind，美国:基尼系数图6：新增的税收将几乎全部由高收入家庭承担资料来源：CRFB，