通信设备行业有望把握修复机遇，工业富联龙头稳固.docx

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1、Contents目录内容目录一、通信设备行业整体情况4（一）营收增速放缓，净利润持续走低4（二）通信设备行业顺周期软件业，营收及盈利走势趋同6（三）新基建机遇来临，通信设备行业长期前景持续看好71.推动数字产业化，构建基于5G的应用场景和生态72.重点提及工业互联网，信息化建设赋能全产业链7二、“智能制造+工业互联网”双轮驱动，工业富联龙头地位稳固.9（一）工业富联发展节奏稳健，20Q4业绩弹性可期9（二）净利润稳定增长，降本提效初见成效9（三）全场景互联互通，全力赋能制造业111.聚焦智能制造，培育壮大“新动能”112.新基建新机遇，双轮驱动长期看好12通信0设备行1业整体情况一、通信设备行

2、业整体情况（一）营收增速放缓，净利润持续走低据Wind数据库，2017-2019年通信设备行业营业总收入虽然在稳步增长，但高增长趋势未能维持，2019年营收增速达三年内最低，仅为6.53%（表1-1）。盈利能力上看，行业净利润与营业收入变动趋势相背离，行业净利润增速在2018年由正转负，在2019年度仍保持负增速（表1-2）。表1-1：2017-2019年通信设备行业营收及增速数据来源：零壹研究院数据中心表1-2：2017-2019年通信设备行业营收及增速数据来源：零壹研究院数据中心但是，净利润的持续走低并不意味着行业景气度渐颓。数据显示，通信设备行业的研发投入持续提升，2018年增速高达44

3、3.38倍，远超其他三个细分领域（销售费用、管理费用、财务费用）的增长率（表1-3）。加大研发投入，有利于通信设备行业长期提质增效升级，同时也是上市公司进行创新的基本保障，研发费用占营业收入比重较高的公司，未来发展的动力往往更加充足，研发营收占比前10的企业排名如下（表1-4）。表1-3：2017-2019年行业各费用增长率变化趋势数据来源：零壹研究院数据中心表1-4：2019年研发/营收占比前10名企业企业名称研发费用/营业收入（%）排名*ST盈方307.721ST网力83.232*ST信威47.703*ST华讯35.054国民技术33.275苏州科达27.296恒为科技25.377上海瀚讯

4、24.968*ST华映24.189国盾量子23.5410数据来源：零壹研究院数据中心（二）通信设备行业顺周期软件业，营收及盈利走势趋同通信设备行业近三年营收及盈利增速走势与软件业业对应数据走势（表1-5及表1-6）大致相同，但业绩表现不如软件业亮眼，这主要是由于2019年我国正处于4G向5G的转换阶段，4G通信设备需求大幅下降，5G设备新需求尚未完全展开，使得整体行业增长承压。表1-5：2017-2019年全国软件行业上市公司营收总和及增速数据来源：零壹研究院数据中心表1-6：2017-2019年全国软件行业上市企业净利润总和及增速数据来源：零壹研究院数据中心（三）新基建机遇来临，通信设备行业

5、长期前景持续看好“十四五”规划强调加快建设新型基础设施，受益于政策利好，通信设备行业发展动力持续释放。未来五年随着5G、数据中心、工业互联网的进一步发展与完善，通信设备行业将迎来黄金机遇期。1.推动数字产业化，构建基于5G的应用场景和生态《纲要》指出要加快推动数字产业化，培育壮大人工智能、大数据、区块链、云计算、网络安全等新兴数字产业，提升通信设备、核心电子元器件、关键软件等产业水平。构建基于5G的应用场景和产业生态，在智能交通、智慧物流、智慧能源、智慧医疗等重点领域开展试点示范。通信设备产业的发展再一次被强调。5G网络、数据中心等新基建进程的加速推进直接催生对通信设备产品的需求，对通信设备行

6、业的发展有较大的提振作用。2.重点提及工业互联网，信息化建设赋能全产业链工业互联网是5G行业应用领域的代表场景，在信息化建设赋能全产业作用方面，《纲要》着重强调了工业互联网相关的制造业升级、服务业的数字化转型以及智慧农业。顺应上行的景气周期，通信行业的应用层诸如工业互联网的发展也会开拓相关产业的发展空间。代0表性企2业研究二、“智能制造+工业互联网”双轮驱动，工业富联龙头地位稳固站在数字经济时代的风口下，制造业正面临智能制造转型的关键节点。如何带动行业实现技术应用上的协同突破，帮助企业进行数智化转型，是全行业乃至全社会所共同关注的重大课题，因此本报告选取通信设备行业代表性企业工业富联进行研究分

7、析。（一）工业富联发展节奏稳健，20Q4业绩弹性可期2020年10月30日，工业富联发布的第三季度财报显示，前三季度，工业富联营收2825.77亿元，同比微增0.96%；净利润为88.05亿元，同比下降13.54%。系疫情停工期间成本支出相对刚性所致，工业富联在20Q1营收较上年同期基本持平的情况下，归母净利润同比下滑35.01%。但随着国内疫情的有效防控，以及市场供需两端的逐步复苏，工业富联20