地产行业动态跟踪报告：投资延续高增，单月新开工增速转负.docx

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1、n到位资金增速延续回升，后续资金环境或逐步趋紧。1-9月房企整体到位资金同比增4.4%，较1-8月提升1.4个百分点。受楼市成交向好影响，1-9月定金及预收款同比增速较1-8月提升1.7个百分点至2.9%。1-9月个人按揭贷款同比增速较1-8月提升0.9个百分点至9.5%；国内贷款增速较1-8月持平为4%。9月全国首套房贷利率5.24%，较8月下降1BP，连续10个月下行。10月16日央行表示目前重点房地产企业资金监测和融资管理规则起步平稳，下一步将跟踪评估执行效果，不断完善规则，稳步扩大适用范围，显示中央密切监测房企资金状态、遏制房地产金融化及泡沫化决心，行业资金

2、环境料难现上半年宽松，后续资金环境或逐步趋紧。n投资建议：9月全国销售、投资延续较快增长，楼市韧性持续超出市场预期。尽管近期部分热点城市调控加码，但统计的30家主流房企前9月销售目标完成率68%，在完成全年目标假设下，10-12月合计销售额同比增速仍达20.7%，快推盘快回款背景下，主流房企四季度销售依旧值得期待。销售依旧较好，叠加年末估值切换，看好年末优质地产股表现，建议关注：1）销售及业绩相对较佳的弹性房企中南建设、金科股份、龙光集团、天健集团等；2）低估值、高股息率龙头万科A、保利地产、金地集团等；3）受益竣工回升周期及存量市场的物业板块。n风险提示：1）由于

3、疫情对行业开工、复工的影响，可能导致部分房企面临供货节奏、交付节奏不及预期的风险；2）基于2019H2以价换量带来的需求提前释放、新冠疫情对房企销售的冲击，若后续楼市再现调整，需求释放低于预期，未来或存在房企进一步以价换量以提升需求，将带来房企大规模减值风险；3）由于疫情导致返乡置业缺失，加上三四线供应较大、棚改退潮导致的需求弱化，行业面临三四线楼市销售快速下行、部分项目烂尾的风险。正文目录一、单月销售增速稳中有落，上调全年预测至0%5二、单月新开工增速转负，竣工降幅扩大7三、单月投资延续高增，建安施工形成支撑9四、土地市场热度趋缓，后续以稳为主11五、到位资金增速

4、延续回升，后续资金环境或逐步趋紧13六、投资建议15七、风险提示15图表目录图表12020年1-9月全国商品房销售面积同比降1.8%5图表22020年1-9月全国商品房销售额同比增长3.7%5图表3全国商品房销售面积、销售额单月同比增速走势6图表4全国商品房单月成交均价走势6图表5全国及各区域单月销售面积增速走势7图表6全国及各区域累计销售面积增速走势7图表72020年1-9月房屋新开工同比下降3.4%8图表82020年9月房屋新开工同比下降1.9%8图表92020年1-9月商品房竣工面积同比下降11.6%9图表102020年9月单月商品房竣工面积同比下降17.7%

5、9图表112020年1-9月房地产投资同比增长5.6%10图表122020年9月房地产投资同比增长12.0%10图表13各区域投资单月同比10图表14各区域投资累计同比11图表152020年1-9月土地购置面积同比下降2.9%11图表162020年1-9月土地成交价款同比增长13.8%12图表179月百城土地成交溢价率环比下降12图表18各线城市土地成交溢价率12图表199月一二线土地成交建面占比环比下降13图表202020年1-9月房企累计到位资金同比增长4.4%13图表212020年1-9月房企国内贷款同比增长4.0%14图表22定金及预收款、个人按揭贷款累计同

6、比14图表23全国首套房贷利率连续10个月回落14一、单月销售增速稳中有落，上调全年预测至0%2020年1-9月全国商品房销售面积同比降1.8%，销售额同比增3.7%，增速较1-8月提升1.5个、2.1个百分点；9月单月销售面积同比增长7.3%、销售额同比增长16.0%，较8月降6.4个、11.1个百分点。9月单月销售均价10063元/平米，环比降3.7%，自今年4月以来首次环比负增长。图表12020年1-9月全国商品房销售面积同比降1.8%亿平米20151050累计销售面积累计同比增速10%0%-10%-20%-30%-40%-50%2018/092018/1

7、22019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/09资料来源:Wind，图表22020年1-9月全国商品房销售额同比增长3.7%万亿元累计销售额累计同比增速18161412108642020%10%0%-10%-20%-30%-40%2018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/09资料来源:Wind，图表3全国商品房销售面积、销售额单月同比增速走势40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%销售面积单月同比销售