地产行业动态跟踪报告：八月楼市淡季不淡，投资延续高增.docx

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1、由于后续新增土储难以转为年内货值及销售，同时资金环境难现上半年宽松，预计土地市场整体趋于稳定。其中具备融资优势的行业龙头、国有企业表现或相对积极。n到位资金增速延续回升，料难现上半年宽松。2020年1-8月房企整体到位资金同比增长3%，较1-7月提升2.2个百分点。受楼市成交向好影响，1-8月定金及预收款同比增速较1-7月提升4.6个百分点至1.2%。1-8月个人按揭贷款同比增速较1-7月提升2个百分点至8.6%；国内贷款增速较1-7月下降0.9个百分点至4%。8月全国首套房贷利率5.25%，较7月下降1BP，连续9个月下行。8月20日住建部、

2、央行联合召开房企座谈会，形成重点房企资金监测和融资管理规则，显示中央密切监测房企资金状态、遏制房地产金融化及泡沫化决心，行业资金环境料难现上半年宽松。n投资建议：8月全国销售、投资延续回升，楼市韧性持续超出市场预期。尽管近期部分热点城市调控加码，但统计的30家主流房企前8月销售目标完成率58%，在完成全年目标假设下，9-12月合计销售同比增速将达19.8%，销售表现依旧值得期待；同时市场波动加大背景下，地产低估值、高股息率、低持仓的避险优势凸显。建议关注：1）销售及业绩相对较佳的弹性房企中南建设、金科股份、龙光集团、天健集团等；2）低估值、高股

3、息率龙头万科A、保利地产、金地集团等；3）受益竣工回升周期及存量市场的物业板块。n风险提示：1）由于疫情对行业开工、复工的影响，可能导致部分房企面临供货节奏、交付节奏不及预期的风险；2）基于2019H2以价换量带来的需求提前释放、新冠疫情对房企销售的冲击，若后续楼市再现调整，需求释放低于预期，未来或存在房企进一步以价换量以提升需求，将带来房企大规模减值风险；3）由于疫情导致返乡置业缺失，加上三四线供应较大、棚改退潮导致的需求弱化，行业面临三四线楼市销售快速下行、部分项目烂尾的风险。正文目录一、单月销售超预期高增，累计销售额增速首次转正5二、新开

4、工增速回落，竣工降幅收窄7三、单月投资延续双位数增长，建安施工形成支持9四、土地市场热度趋缓，后续以稳为主11五、到位资金增速延续回升，料难现上半年宽松13六、投资建议15七、风险提示16图表目录图表12020年1-8月全国商品房销售面积同比下降3.3%5图表22020年1-8月全国商品房销售额同比增长1.6%5图表3全国商品房销售面积、销售额单月同比增速走势6图表4全国商品房单月成交均价走势6图表5全国及各区域单月销售面积增速走势7图表6全国及各区域累计销售面积增速走势7图表72020年1-8月房屋新开工同比下降3.6%8图表82020年8月

5、房屋新开工同比增长2.4%8图表92020年1-8月商品房竣工面积同比下降10.8%9图表102020年8月单月商品房竣工面积同比降9.8%9图表112020年1-8月房地产投资同比增长4.6%10图表122020年8月房地产投资同比增长11.8%10图表13各区域投资单月同比10图表14各区域投资累计同比11图表152020年1-8月土地购置面积同比下降2.4%11图表162020年1-8月土地成交价款同比增长11.2%12图表178月百城土地成交溢价率环比下降12图表18各线城市土地成交溢价率13图表198月一二线土地成交建面占比环比上升1

6、3图表202020年1-8月房企累计到位资金同比增长3%14图表212020年1-8月房企国内贷款同比增长4%14图表22定金及预收款、个人按揭贷款累计同比15图表23全国首套房贷利率连续9个月回落15一、单月销售超预期高增，累计销售额增速首次转正1-8月全国商品房销售面积同比降3.3%，销售额同比增1.6%，较1-7月提升2.5个、3.7个百分点，销售额累计增速年内首次转正；8月单月销售面积同比增长13.7%、销售额同比增长27.1%，创2017年7月以来新高，分别较7月提升4.2个、10.6个百分点。8月单月销售均价10448元/平米，环比

7、升2.3%；其中东部、西部、中部、东北部环比分别升5.4%、2.1%、降0.6%、5.7%。图表12020年1-8月全国商品房销售面积同比下降3.3%亿平米20181614121086420累计销售面积累计同比增速10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-45%2018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/08资料来源:Wind，图表22020年1-8月全国商品房销售额同比增长1.6%18万亿元1614121086420累计销售

8、额累计同比增速20%10%0%-10%-20%-30%-40%2018/082018/112019/022019/052019/082019/112