基于易方达ETF的多资产配置策略.docx

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1、目录1.易方达ETF布局：产品布局日趋完善，适合轮动策略增强组合收益42.易方达股票型ETF组合：基于风格轮动的ETF组合配置63.基于多元资产的组合配置策略83.1新A股资产——中证海外互联ETF与ETF轮动组合的合成83.2新A股资产与其他风险资产的配置组合94.风险提示与声明14图表目录图1：易方达基金目前ETF管理规模暂列全市场第三4图2：各类ETF规模占比（单位：亿元）4图3：股票类ETF各风格占比（单位：亿元）4图4：易方达基金每年成立的ETF数量和募集规模(亿元)5图5：易方达旗下ETF年末数量和规模(亿元)5图6：基于风格相对强弱的

2、ETF组合策略（2014.1.2-2020.9.11）7图7：回测区间风格划分（2014年1月2日-2020年9月11日）7图8：中证海外中国互联网50指数成份股8图9：各风险资产相关系数9图10：各风险资产层次关系10图11：日经225与沪深300走势11图12：黄金ETF月度持仓情况11图13：各资产配置比例变化12图14：动态风险预算组合净值13表1：易方达基金旗下部分ETF产品6表2：基于风格轮动的ETF组合策略收益7表3：易方达港股以外QDIIETF信息8表4：股票ETF轮动+中国互联网50合成表现9表5：港股合成组合10表6：固定风险预

3、算ETF组合表现12表7：VIX指数不同状态下的资产平均月收益13表8：动态风险预算ETF组合表现14表9：动态风险预算ETF组合表现141.易方达ETF布局：产品布局日趋完善，适合轮动策略增强组合收益易方达基金管理有限公司自2006年起开始布局首只ETF以来，目前已发展成为业内ETF管理规模靠前的基金公司之一。截止2020年10月23日，易方达基金旗下共有25只ETF，合计规模为747.50亿元，在49位ETF管理人中排名第三。图1：易方达基金目前ETF管理规模暂列全市场第三资料来源：Wind，研究分产品类型来看，易方达基金ETF产品布局以股票类

4、ETF为主。截止2020年10月23日，易方达旗下股票类ETF共有16只，最新合计募集规模为532.4亿元，占总规模的71.23%。其次是QDII类ETF，共有6只，募集规模为162.3亿元，占比为21.71%。此外，易方达旗下还有两只货币类ETF：易方达保证金A和易方达货币E，合计规模7.8亿元；和一只商品类ETF（黄金），最新规模为45亿元。股票类ETF中，规模ETF占据绝对地位，共有8只，最新规模合计为390.9亿元，在股票类ETF的占比为73.42%。行业、主题ETF平分秋色，ETF最新规模分别为65.5亿元、63.6亿元，规模占比均为12

5、%左右：图2：各类ETF规模占比（单位：亿元）图3：股票类ETF各风格占比（单位：亿元）资料来源：Wind，研究资料来源：Wind，研究从ETF发行节奏看，2006年，易方达成立第一只ETF：易方达深证100ETF。而之后三年，未成立新ETF。从2010年至今，易方达每年新成立的ETF及其募集规模总体上呈现上升趋势，特别是最近两年，每年各发行5只ETF,募集规模均超过100亿。从ETF产品布局思路上看，易方达早期（2006-2011）成立的ETF都是规模ETF。之后，易方达旗下ETF品种越来越丰富，开始布局QDII、货币和商品类ETF。近两年易方达

6、基金更侧重发行主题和行业类ETF。图4：易方达基金每年成立的ETF数量和募集规模(亿元)资料来源：Wind，研究分年度来看，2006年至今，易方达旗下ETF数量呈现上升趋势，规模在2015年后出现明显下滑，主要是受到货币ETF的规模影响，2017年起ETF规模持续快速增长。分产品类型，规模ETF在产品线中始终占据较高的比例，且宽基指数产品布局较为完整，既有大盘风格的深100、沪深300，有中盘风格的中证800、也有中小盘风格的中证500。此外，在双创指数方面也均有产品布局。近3年，随着市场结构以及产品布局思路的变化，QDII、行业主题ETF的比重越

7、来越大。图5：易方达旗下ETF年末数量和规模(亿元)资料来源：Wind，研究以下为易方达部分ETF产品列表及股票型产品对应的风格象限划分（第二部分中将运用风格象限划分构建风格轮动组合）：代码159901.OF基金简称易方达深证100ETF基金成立日2006-03-24最新规模（亿元）76.68分类规模交易所深圳管理费率（%）0.5托管费率（%）0.1最新一期风格象限划分均衡510130.OF易方达上证中盘ETF2010-03-292.35规模上海0.50.1均衡159915.OF易方达创业板ETF2011-09-20167.98规模深圳0.50.1

8、成长510310.OF易方达沪深300ETF2013-03-0680.71规模上海0.150.05均衡512010.OF易