第一讲 债券市场与债券基础知识100520

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1、第一讲债券市场与债券基础知识北京大学经济学院金融系2010年5月一、证券、证券市场与债券市场二、债券市场的产生和发展三、债券市场的体系框架第一节债券市场基础知识2一、证券、证券市场与债券市场有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书，通常简称为证券。主要形式有股票和债券两大类证券市场是证券发行和交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和3一、证券、证券市场与债券市场证券市场构成要素证券市场参与者，包括证券发行人、证券投资者、证券市场中介机构、自律性组织和证券监管机构证券市场交易工具，包

2、括：政府债券、金融债券、公司（企业）债券、股票、基金证券交易场所。证券交易场所包括场内交易市场和场外交易市场两种形式。场内交易市场是指在证券交易所内进行的证券买卖活动，这是证券交易场所的规范组织形式；场外交易市场是在证券交易所之外进行证券买卖活动，它包括柜台交易市场、第三市场、第四市场等4一、证券、证券市场与债券市场证券市场特征证券市场是价值直接交换的场所。虽然证券交易的对象是有价证券，但证券市场本质上是价值的直接交换场所证券市场是财产权利直接交换的场所。证券市场上的交易对象是作为经济权益凭证的股票、债券等有价证券，是一定量财产权利的代表证券市场是风险直接交换的场所。

3、有价证券既是一定收益权利的代表，同时也是一定风险的代表5一、证券、证券市场与债券市场证券市场结构纵向结构关系。这是一种按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。证券市场的构成有发行市场和交易市场横向结构关系。这是依有价证券的品种而形成的结构关系。其构成主要有股票市场、债券市场、基金市场以及衍生证券市场等6二、债券市场的产生与发展债券市场发展过程中世纪欧洲的政府债券市场仅具有雏形，发行市场和流通市场都不很发达19世纪以后，资本主义经济进入高速发展阶段，工商企业需要筹集大量资金以支持其长期发展，企业债券开始诞生；同时，国家机构也日益庞大，政府开支膨胀，政府债券规模进一步扩大。

4、在这种情况下，债券市场开始制度化、组织化和规模化在欧美各国债券市场迅速发展的同时，亚洲一些国家的债券市场也在酝酿、形成和发展。日本在明治维新初期就开始发行债券，后来在修建大阪铁路时，首次发行了公司债券。菲律宾、印度尼西亚、马来亚、新加坡、韩国等其他国家的债券市场也在19世纪末和20世纪初先后形成第二次世界大战以后，各国债券市场发展十分迅猛，成为与股票市场相并列的资本市场两大支柱。7三、债券市场的框架体系债券市场构成要素图8三、债券市场的框架体系债券市场参与者债券发行人。只要具备发行资格，不管是国家、政府机构和金融机构，还是公司、企业和其他法人，都可以通过发行债券来借钱

5、债券认购者。认购者就是购买债券的投资者，主要有社会公众团体、企事业法人、证券经营机构、非盈利性机构、外国企事业机构和个人投资者委托承销机构。就是代发行人办理债券发行和销售业务的中介人，主要有投资银行、证券公司、商业银行和信托投资公司等等自律性组织。这些自律监管组织要接受政府监管机构的监管和指导,同样必须在法律规定的框架之内开展活动,其颁布的规则和标准也要经过政府监管机构的审查才能得以实施债券监管机构。主要是政府监管机构，比如中国的证券监督管理委员会，美国的证券交易委员会等9三、债券市场的框架体系债券市场交易工具国债地方政府债券金融债券企业债券10三、债券市场的框架体系

6、债券交易场所在证券交易所内买卖债券所形成的市场，就是场内交易市场，这种市场组织形式是债券流通市场的较为规范的形式，交易所作为债券交易的组织者，本身不参加债券的买卖和价格的决定，只是为债券买卖双方创造条件，提供服务，并进行监管。场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易的市场柜台市场为场外交易市场的主体。许多证券经营机构都设有专门的证券柜台，通过柜台进行债券买卖。在柜台交易市场中，证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者场外交易市场还包括银行间交易市场，以及一些机构投资者通过电话、电脑等通讯手段形成的市场等。目前，我国债券流通市场由三部分组成，即沪深证券交易所市场

7、、银行间交易市场和证券经营机构柜台交易市场11上交所与深交所12三、债券市场的框架体系13三、债券市场的框架体系债券市场发行机制债券发行是发行人以借贷资金为目的，依照法律规定的程序向投资人要约发行代表一定债权和兑付条件的债券的法律行为按照债券的发行对象，可分为私募发行和公募发行两种方式。私募发行是指面向少数特定的投资者发行债券，一般以少数关系密切的单位和个人为发行对象，不对所有的投资者公开出售。公募发行是指公开向广泛不特定的投资者发行债券。公募债券发行者必须向证券管理机关办理发行注册手续14三、债券市场的框架体系债券信用评级体系建立以信用评级机构为核