中国债券市场基础知识

《中国债券市场基础知识》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、中国债券市场基础知识1．市场格局中国债券市场场外交易市场场内交易市场市场类型中央结算公司（总托管人）托管机构国有商业银行中证登公司（二级托管人）（分托管人）银行间商业银行柜台交易所交易场所债券市场债券市场债券市场交易价格询价谈判双边报价竞价撮合形成方式各类机构个人投资者非银行机构市场参与者投资者非金融机构个人图1：中国债券市场市场格局中国债券市场从1981年恢复发行国债开始至今，20几年已经形成了一定的规模。目前，我国债券市场形成了银行间市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场在内的统一

2、分层的市场体系。在中央国债登记结算有限公司（以下简称“中央结算公司”）实行集中统一托管，又根据参与主体层次性的不同，相应实行不同的托管结算安排。其中，银行间市场是债券市场的主体，债券存量和交易量约占全市场90%。这一市场参与者是各类机构投资者，属于大宗交易市场（批发市场），实行双边谈判成交，逐笔结算。银行间市场投资者的证券账户直接开立在中央结算公司，实行一级托管；中央结算公司还为这一市场的交易结算提供服务。银行间债券买卖在中国外汇交易中心进行，通过中心的本币系统来完成。（银行间市场除了债券交易之

3、外，还有外汇交易和拆借。）交易所市场是另一重要部分，它有除银行以外的各类社会投资者，属于集中撮合交易的零售市场，实行净额结算。交易所市场的交易在上海证券交易所和深圳证券交易所进行。交易所市场实行两级托管体制，其中，中央结算公司为一级托管人，负责为交易所开立代理总1账户，中国证券登记结算公司（以下简称“中证登”，英文简称“Chinaclear”）为债券二级托管人，记录交易所投资者账户，中央结算公司与交易所投资者没有直接的权责关系。交易所交易结算由中证登负责。商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，也属

4、于零售市场。柜台市场实行两级托管体制，其中，中央结算公司为一级托管人，负责为承办银行开立债券自营账户和代理总账户，承办银行为债券二级托管人，中央结算公司与柜台投资者没有直接的权责关系。与交易所市场不同的是，承办银行日终需将余额变动数据传给中央结算公司，同时中央结算公司为柜台投资人提供余额查询服务，成为保护投资者权益的重要途径。22．参与主体我国债券市场参与者可以按照交易、结算、清算、监管四个层面来划分，因此除了有资格的投资者之外交易机构、结算机构、清算机构和监管机构也是重要的参与人。对于银行间债

5、券市场，外汇交易中心是交易机构，中央国债公司是托管结算机构，中国人民银行是清算和监管机构；对于交易所市场，上海和深圳证券交易所是交易机构，中证登公司是托管结算机构，中证登和结算银行（符合中证登要求的银行）负责资金清算，证监会是监管机构。我国债券市场的投资者主要分类如下：1）商业银行包括四大国有银行和其他股份制商业银行。2）信用社3）非银行信用机构包括信托投资公司、财务公司、租赁公司和汽车金融公司、邮电局等金融机构。4）证券公司5）保险机构6）基金7）非金融机构8）个人投资者9）其他市场参与者在中

6、国债券市场，投资者可以根据自己所在的类别和投资水平选择参与市场。银行间债券市场，具有法人资格的机构均可参与（根据人民银行有关债券市场准入备案．．．．．．．制的有关规定，中华人民共和国境内的商业银行及其授权分行、信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、农村信用社、城市信用社、证券公司、基金管理公司及其管理的各类基金、保险公司、外资金融机构，以及经金融监管当局批准可投资于债券资产的其他金融机构，可向交易中心提出参加银行间债券交易的申请。）交易所债券市场，是非存款类机构（银行、信用社）投资者和个

7、人投资参与的市场。．．．．．．．商业银行柜台债券市场，是为个人投资者服务的市场。．．．．．．．．．．33．产品情况1）按发行主体分类别主体市场代码说明国债财政部交易所01yyxx（上交所）有发行承销团承销，有10yyxx（深交所）时甲级会员可追加银行间yy00xx央票人民银行银行间yy01xxx每周二、四固定发行金融债政策性银行银行间yy02xx（国开行）国开行金融创新品种非政策性银行yy03xx（进出口）比较多，商业银行也可yy04xx（农发行）发行等次级债商业银行银行间同上企业债企业交易所1

8、2yyxx（上交所）多为长年期111xxx（深交所）银行间yy80xxx短期融资券企业、证券公司银行间yy81xxx一年以下短期品种可转债上市公司交易所100xxx、110xxx含多种期权（上交所）125xxx、128xxx（深交所）2）按债券性质分利率别固定利率、浮动利率、贴现式期权可赎回、可回售、可调换、可转换、重设等还本付息零息，到期还本付息，按月、季、年付息，利息延付浮息债基础利率一年定期存款利率，市场利率（7日回购利率、回购定盘利率）3）衍生产品ABS、MBS、IRS、债券远期、分离式