中国债券市场文档

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1、中国证券市场现状报告　债券市场是发行和买卖债券的场所，是金融市场的一个重要组成部分。债券市场是一国金融体系中不可或缺的部分.一个统一、成熟的债券市场可以为全社会的投资者和筹资者提供低风险的投融资工具;债券的收益率曲线是社会经济中一切金融商品收益水平的基准,因此债券市场也是传导中央银行货币政策的重要载体.可以说,统一、成熟的债券市场构成了一个国家金融市场的基础。一我国债券市场的现状1我国债券市场的构成中国债券市场从1981年恢复发行国债开始至今，经历了曲折的探索阶段和快速的发展阶段。目前，我国债券市场形成了银行间市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场在内的统一分层的市场体系。其中，

2、银行间市场是债券市场的主体，债券存量和交易量约占全市场90％。这一市场参与者是各类机构投资者，属于大宗交易市场（批发市场），实行双边谈判成交，逐笔结算。交易所市场是另一重要部分，它由除银行以外的各类社会投资者，属于集中撮合交易的零售市场，实行净额结算。商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，也属于零售市场。我国债券市场现行格局债券市场类型银行间债券市场交易所债券市场银行柜台债券市场市场性质场外交易场内交易场外交易发行券种记账式国债、金融债、记账式国债、可转换债券央行票据记账式国债、金融债、记账式国债、可转换债券央行票据凭证式国债、记账式国债交易券种可转换债券记账式国债可转换债券记账式国债凭证式

3、国债、记账式国债投资者类型各类机构投资者商业银行以外的所有投资者个人和企业投资者交易方式一对一询价交易系统自动撮合银行柜台双边报价结算体制逐笔全额结算日终净额结算逐笔全额结算结算时间T＋0或T＋1T＋1T＋02我国债券市场上发展现状2.1一级市场：债券品种更为丰富，期限结构日趋合理我国债券品种越来越丰富，由原来的国债﹑金融债券﹑央行票据到最近两年的公司债券，期债券品种越来越多，活跃了我国的债券市场交易。债券产品的不断丰富，表明随着我国金融市场的发展与商业银行改革的推进，直接融资渠道不断拓宽，金融资产结构不断优化，长期以来间接融资占绝对比重的局面已有所改观。债券发行期限结构调整，反映了发行

4、人和投资人在市场发展中逐渐理性和成熟。2.2二级市场：市场总体持续上涨，成交量大幅增长2007年，中国债券市场交易结算量再创新高，全年共结算103.86万笔，结算量高达64.88万亿元，同比增长率达到61.43％。其中，银行间市场交易结算量放量增长，交易所市场和商业银行柜台市场交易结算量有所下降。三个市场交易结算量分别为631273.09亿元、17462.25亿元和35.67亿元，占市场交易结算总量的97.31％、2.68和0.01％。2007年，全部债券市场交易结算64.88万亿元，103.86万笔。其中，银行间债券市场作为债券市场主体，结算面额占97.31％，交易所和柜台结算面额各占

5、2.68和0.01%。全市场债券交易结算情况（2007年）交易场所笔数（万笔）面额/金额（亿元）占比（％）银行间市场18.86631273.0997.31％交易所市场上交所76.6217457.172.68深交所3.245.08商业银行柜台市场5.1435.670.01％合计103.86648771.01100％二我国债券市场存在的问题1债券品种结构极不合理,企业直接融资市场极不平衡发行的债券中,国债、金融债比例较大,国家负担较重,已接近国家发债能力的极限。而企业债比例很小,在企业直接融资市场上偏重股票,轻视发行债券。我国企业债市场融资相对于股票市场融资显得微不足道。过度重视股权融资造成目

6、前我国企业债券市场发展不连续、规模过小,企业债券发行规模与节奏不能对宏观经济的变动做出适应性反应。2市场交易工具单一债券的券种单一,基本上是国债和金融债,企业债、可转债数量少,几乎可以忽略不计,每年5000亿～6000亿国债,企业债只占200亿～300亿;而且在债券的期限上也比较单一,我国的国债和金融债主要是长期债,少有短期债。3多头监管，宽严不一多头监管是指债券的发行、交易、结算等分别由不同的机构或部门负责。债券市场监管机构的分离造成各类债券在审批程序、发行程序、发行标准和规模、信息披露等各个环节宽严不一，从而影响了债券市场的制度建设。三导致我国债券市场存在问题的原因1市场经济处于转型期

7、，体制建设不完整改革开放已经三十多年，但是我国的市场经济还是处于不成熟的阶段，社会诚信水平和债券评级机构欠缺评级机构少,权威性、诚信度不够,不利于债券市场的快速发展。2债券市场发展历史短，经验不足我国的债券市场发展的历程只有三十年，在这么短的时间内我国的债券市场取得了巨大的发展，但是毕竟时间短，在债券发行和流通方面我们不仅缺少相关的专业人才而且在管理方面我们也缺少相关的管理经验。3行政性管制严重，特别是市场化的监管体制缺