中国债券市场现状调查

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1、队名：成员：中国债券市场调查发展概述中国债券市场从1981年恢复发行国债开始至今，形成了银行间市场、交易所，和商业银行柜台市场三个基本子市场在内的统一分层的市场体系。其中，银行间市场是债券市场的主体，债券存量和交易量约占全市场90％。交易所市场是除银行以外的各类社会投资者，属于集中撮合交易的零售市场，实行净额结算。商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，也属于零售市场。银行间市场交易所市场监管机关债券种类投资人流动性清算机构人民银行央行票据、国债、金融债、公司债、信贷资产、支持证券、商业票据及熊猫债商业银行、证券公司、信托投资公司、企业集团财务公司、保险公司、基金等。授权通过

2、法定清算成员进行清算金融类机构。流动性一般，但比交易所市场好中央国债登记结算公司证监会国债、公司债、企业债、资产支持债券，国债托管量占87%，企业债托管量占12%保险公司、证券公司、基金、信托投资公司、企业集团财务公司、个人投资者，商业银行不准进入交易所市场流动性没有银行间市场好中国证券登记结算公司中国债券市场格局中央结算公司(总托管人)国有商业银行中证登公司商业银行柜台债券市场交易所债券市场双边报价竞价撮合银行间债券市场个人投资者非金融机构非银行机构个人询价谈判各类机构投资者场外交易市场场内交易市场市场类型托管机构交易场所交易价格形成方式市场参与者债券存量及交易概况非政

3、府信用债券存量快速增长截至2009年底，债券市场的债券余额为165,173.50亿元，同比增长15.66%。企业债存量较上年同期增长59.99%；短期融资券存量较上年同期增长7.23%；中期票据存量较上年同期增加4.17倍.债券托管量为175,294.70亿元。非政府信用债券30,996.27亿元，占债券托管量的17.69%。银行间债券市场是债券交易的主体，非政府信用债券交易活跃中国债券市场的发展现状（一）一级市场：债券品种更为丰富，期限结构日趋合理债券发行主体进一步多样化，债券品种和信用层级逐渐丰富债券发行期限结构日趋均衡债券市场存量明显增加1993-2009年中国债

4、券发行比较1993-2009年非政府信用债券占比中国债券市场的发展现状（二）二级市场：市场总体持续上涨，成交量大幅增长债券市场总体持续上行走势交易更加活跃，成交量大幅增长市场主体：市场参与者数量快速增长包括银行、证券公司、基金、保险机构、其他非银行金融机构、信用社和企业等各类机构。非金融企业与资金集合型投资主体增加较多。在新增商场参与者中，企业和基金增速尤为明显。我国债券市场存在的问题品种结构不合理,80%是国债和金融债,其它产品比例低总的规模过小,远远低于美国,日本,也低于很多新兴市场市场严重分割,缺乏统一监管投资者结构存在严重根本性的缺陷我国债券市场规模偏小截止2

5、009年底，我国债券市场总规模约为16.5万亿，是当年GDP的52%。同期美国债券市场托管量是其GDP的2.44倍。截止2009年底，我国债券市场规模仅为股票市场的50%左右，明显小于世界平均水平（1.8倍左右），远小于欧元区、日本、美国等发达经济体。出于风险防范的考虑，对于公司债、可转债、分离债的发行在法律上也有严格的限制，要求企业评级级别良好，只有资质较好的大型企业才能获准发行公司债，民营企业或中小企业发债比较困难。这种管制虽在最大程度上防范了风险的发生，但却直接导致了我国非政府信用债券一级市场发行受到限制，发行规模过小。中美债券市场托管量与GDP之比2009年各国债

6、券、股票市场规模比值我国债券市场品种结构不合理中国债券市场品种结构不合理，公司债券市场发展滞后，截至2007年底，中国债券市场只有少量的短期融资券、可转换公司债、可分离交易公司债以及上市公司债属于真正意义上的公司债券，在债券市场总量中的比例仅为4.1%。2006年底，上述公司债券规模相当于GDP的比例仅为1.4%，远低于成熟市场。多头监管、市场分割目前，企业债、公司债、短期融资券和中期票据由不同的监管机构监管，发行管理的方式也不同。企业债采取审批制，主要监管机关为国家发改委；公司债、可转债、分离交易的可转债采用核准制，监管机关为中国证监会；而短期融资券和中期票据实行注册制

7、，主管机关为中国人民银行。由于多头监管、市场分割，客观上造成企业债券的发行、交易成本增加，并且降低了市场的效率。我国各种类别债券的监管情况债券类别监管机构政府债券财政部、人民银行、证监会中央银行债人民银行金融债券政策性银行债人民银行商业银行债券普通债银监会、人民银行次级债特种金融债券人民银行非银行金融机构债券人民银行证券公司债证监会、人民银行市场类型监管机构证券公司短期融资券证监会、人民银行短期融资券人民银行资产支持证券银监会、人民银行企业债国家发改委、人民银行、证监会国际机构债券人民银行、财政部、国家发改委、证监会可转换债券