中国市政债券市场发展探讨

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1、中国市政债券市场发展探讨第三节关于募集资金使用效率⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯66第四节完善相关配套措施与政策⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯68本章小结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯72全文总结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯73注释mofoo*o*．．．．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯75参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯76图表目录表1-1美国一般债务债券与收入债券比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯8表2—11999—

2、2003年美国市政债券发行规模⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯17表2—2美国长期市政债券竞争承销与协议承销的规模一览⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯22表2-3日本主要债券品种交易额与交易规模比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯28表2-4日本几大城市债券与东京债券利率差额比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯30表2—5美日市政债券比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯35表3—11990年代我国城市建设资金来源⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯37表3—22000—2003年深圳市基本建设投资颓与国家预算资金情况⋯⋯⋯⋯⋯39表3-3我国中央国债转贷给地方的数

3、额⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯39表3-42000—2005年我国地方政府财政赤字一览⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯46表3—52000—2004年我国债券市场结构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯47表3—6我国近年城乡居民储蓄存款余额⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯48表4一l2003—2006年我国GDP、CPI一览⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯50表4—21978—2004年我国中央和地方财政收入及占比⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯50表4—32004—2006年我国政府财政收入状况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯51表4-4我国部分城

4、市发行“准市政债券”情况一览⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯57表5一l2005年沪、京、穗、深GDP情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯63表5—22004、2005年沪、京、穗、深地方财政收入情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯63图1—1中央政府提供地区性公共产品的福利损失⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ll图2一l美国市政债券发行规模⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯18图222002年美国市政债券投资者构成⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯t9图2—3R本近年市政债券余额⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯27图2-4日本市政债券投资者构成⋯⋯⋯

5、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯29图2—5闩本1994—2006年不同来源资金J；!I!模变动⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯29中国市政债券市场发展探讨图2-6日本可流通市政债券的持有者情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯30图4-1近年来债券市场各类债券发行量变化情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯55论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其他机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的扇发和所做的贡献均已在论文中做了明确的声明并表示了i射意。作者签

6、名：日期：论文使用授权声明本人完全了解复旦大学有关保留、便用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：一一日期：中国市政债券市场麓展探讨摘要在欧美发达国家中，市政债券作为一种高效的融资方式和一种安全的投资渠道，既广受市政基础设施建设的主要承担者——地方政府及其附属机构的欢迎，也为追求稳健收益的广大机构和个人投资者所青睐。尤其美国、日本两国代表了联邦制国家和中央集权制国家

7、的发展实践，并各自积累了丰富的经验。然而，在国外经历了近200年实践验证并不断得到完善的市政债券，在我国仍属空白。目前，中国己迈进工业化中期，城市化步伐日益加快，奥运、世博等国家重点工程纷纷上马，市政建设的资金需求变得尤为紧迫。而且，市政债券的发行不仅关系到中央与地方财政，对于健全我国的金融业、抑制房价过快上涨等也都具有很强的现实意义。如何借鉴发达国家的成熟经验，尤其是美国在其近200年市政债券发展史上的成功做法，发展我国的市政债券市场是本文所要探讨的重要问题。本文共分导言与五章正文共六个部分。导言简述发展市政债券市场的现

8、实意义及本文的研究方法和创新观点等。第一章阐述了关于市政债券的基本理论，包括市政债券的定义、分类与历史演进，公共财政理论，公债理论以及国内理论研究综述等。第二章主要考察在联邦制、中央集权制的发达国家以及部分新型市场中国家中，市政债券的发展现状，着重分析、比较美国与日本的市政债券发行、监管及风险防范等做法