债券市场与债券投资

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1、债券市场与债券投资债券市场与债券报价债券定价与债券收益率利率期限结构债券风险与利率风险结构什么是债券？债券（Bond）是一种表明债权债务关系的凭证,持券者有按约定的条件（如面值、利率和偿还期等）向发行人取得利息和到期收回本金的权利。持券者是债权人，发债者（如国家、地方政府、公司或金融机构）是债务人。债券有广义和狭义之分。广义上的债券（DebtSecurities）是债务证券的简称，它是指构成发行人债务的证券。狭义上的债券（Bonds）是指由公司、政府和其他机构发行的长期债务工具，期限一般在10年

2、以上。通常，我们考虑广义上的债券。债券的基本要素有：票面价值（Facevalue）或本金（Principal）偿还期限（Termtomaturity）或到期日（Maturitydate）利息（InterestorCoupon）或息票率（Couponrate）债券的基本要素面值与本金面值是指债券票面上所表明的价值，它代表了发行人的债务和持有人的债权。面值确定了债券到期时发行人必须向持有人偿还的金额，该金额通常被称为本金（Principal）。债券的面值包括计价币种和面额两个内容。如美国中长期国债的

3、面值一般为1000美元，我国国债的面值一般为100元。债券的基本要素息票与息票率某债券每次支付的利息由息票（Coupon）或息票率（CouponRate）确定。息票是指债券每年支付的利息额，息票率则是指息票与面值的比率。息票率为0的债券被称为零息债券（Zero-CouponBonds）。例如：对于面值为100元、息票率为8%、每半年付息1次的债券，它的息票或年利息额为8元，因此，半年的利息额为4元。债券的基本要素到期日与期限债券在发行时，一般要规定债券的到期日（MaturityDate）。债券的

4、到期日是指债券偿还本金的日期。债券的偿还期（TermtoMaturity）是指从债券发行之日起至清偿本息之日止的时间，而债券的剩余偿还期是指发行一段时间之后的债券距离到期日剩余的时间长度。例如：某20年的长期国债是2000年5月10日发行的，该债券的偿还期为20年，到期日为2020年5月10日，在2005年5月10日，该债券的剩余偿还期为15年。案例：04国债(8)债券名称：2004年记账式八期国债证券代码：010408上市日期：2004-11-1债券发行总额：336.1亿发行价格：100元债券

5、期限：5年年利率：4.3%计息方式：付息付息日：每年10月20日到期日：2009-10-20交易市场：跨市场债券的特征返还性。债务人有义务按规定的偿还期限向债权人支付利息并偿还本金。这与股票的非返还性形成了鲜明对比。流动性。债券可在二级市场上流通。债券的流动性一般要比银行存款高。安全性。债券的安全性受价格下跌和违约风险影响。一般来说，具有高流动性的债券其安全性也较高。国债和政府债有国家和地方政府的信誉担保，一般不存在信用（违约）风险，安全性最高，公司债券的安全性较低，但由于债券发行时有一套严格的

6、资信审查制度并须发行人提供担保或抵押，因此公司债券的安全性也不会太低。收益性。债券的收益率通常比银行存款高，且比股票的收益率要稳定。债券的返还性、流动性、安全性与收益性之间存在着一定的转换关系。如果某种债券流动性强，安全性高，在市场上供不应求，价格会上涨，其收益率也就随之降低;反之，如果某种债券风险大，流动性差，供过于求，价格必然下降，其收益率随之上升。债券市场按层次划分，债券市场分为发行市场与交易市场按交易场所划分，债券市场分为交易所市场与柜台市场债券市场以柜台市场为主债券交易一般采取做市商制

7、度债券类型国库债券政府机构债券市政债券公司债券我国的债券类型国库债券国库券（T-bills）：期限在1年或1年以下的短期国债国库票据（TreasuryNotes）：期限在1年以上、10年以下的中期国债狭义的国库债券（TreasuryBonds）：期限在10年以上的长期国债。国库券国库券是一种流动性非常强的金融工具。国库券具有很强的变现能力，交易成本很低，风险很小。国库券的期限一般为3个月、4个月、6个月或12个月。国库券一般按贴现方式折价发行，是一种贴现证券。投资者按低于面值的折价购买，在到期日

8、政府以债券面值向投资者兑付，购买价与面值之差就是投资者持有国库券到期的所得收益。中长期国债中长期国债包括国库票据与狭义国库债券，它们属于资本市场金融工具。中长期国债一般是息票债券。在美国，中期国债或国库票据的期限一般为2年、3年、5年或10年。长期国债或狭义国库债券的期限一般为20年或30年。在美国，中长期国债基本上都以1000美元的面值发行，每半年付息1次，到期偿还本金。我国中长期国债面值100元，每年付息1次，到期偿还本金。在美国，中长期国债的利息收入正常缴纳联邦收入税，但是部分州和地方可以