第七章 金融衍生工具市场-金融市场学PPT课件.ppt

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1、金融衍生工具市场全书重点和难点所在。通过本章的学习，要掌握衍生工具的基本性质和主要特点；了解远期、期货、期权和互换的含义和交易行为；能运用所学解决简单的实际问题。金融衍生工具的定义金融衍生工具是由金融基础工具衍生出来的各种金融合约及其各种组合形式的总称。金融基础工具主要包括货币、利率工具以及股票等。金融衍生工具也可以说是双方为在远期买卖基础金融工具而签订的各种合约。金融衍生工具的种类1、按基础工具的种类分股权式衍生工具货币衍生工具利率衍生工具2、按金融衍生工具交易性质分：远期类工具选择权类工具金融衍生工具的种类`3、

2、按金融衍生工具自身交易的特点分：金融远期金融期货金融期权金融互换金融衍生工具的特点金融衍生工具的性质复杂金融衍生工具的交易成本较低金融衍生工具具有高度的杠杆作用运用金融衍生工具易形成需要的资产组合金融衍生工具的产生产生背景金融衍生工具的产生的动力主要来自于金融市场上的价格风险。主要包括汇率水平的变动利率水平的变动通货膨胀率的变动股市价格的变动2、金融衍生工具的发展新技术的推动金融机构的积极推动银行被迫在面临巨大市场竞争下开展新的业务银行国际监管的外在压力迫使银行积极实现赢利方的转移金融理论的推动金融远期合约交易双方约

3、定在未来某一确定时间，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。类型：远期外汇合约远期利率协议远期股票合约远期利率协议买卖双方同意在未来某一确定时间，以商定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。即：双方同意从未来某一商定日期开始，按协议利率借贷一笔数额、期限、币种确定的名义本金。但双方不进行实际借贷，只就双方的损益用结算金的方式进行彼此支付以了结头寸。例：某公司计划在3个月之后借入一笔为期6个月的$1000万的浮动利率债务。根据该公司的信用状

4、况，该公司能以6个月期的LIBOR利率水平借入资金，目前6个月期的LIBOR利率水平为6%，但该公司担心3个月后LIBOR将上升。问：该公司若用FRA进行套期保值，应如何操作？若银行给出的相应利率为6.25%，其实际结果如何？解答操作：该公司可买入一份名义本金为$1000万的3*9的协议利率为6.25%的FRA。结果：设3个月后的LIBOR利率为x，则：现货市场，该公司借款成本为$1000万*x*6/12FRA收益：$1000万*（x-6.25%）*6/12所以：成本为$1000万*6.25%*6/12金融期货市场金

5、融期货合约：协议双方约定在将来某一特定的时间按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种特定金融工具的标准化协议。期货合约是远期合约的标准化。金融期货合约的内容交易的标的物交易单位最小变动价位每日最高波动幅度标准交割时间保证金制度金融期货交易的特点间接清算制合约标准化灵活性每日清算制例：某投资者拟进行期货交易，事先存入$10万美元的保证金。若11月13日，该投资者在£1=$1.3610的价位买入12月份的英镑期货，问：最多能买几份？（初始保证金比例10%，维持保证金比例75%。）若11月1

6、3日的结算价为£1=$1.3660，保证金账户上的资金有多少？若11月14日的结算价为£1=$1.3540，账户上的资金又为多少？结算价是多少时需要补交保证金？解答一份英镑期货的保证金为62500*1.3610*10%=$8506.25则持有的和约数最大为$10万/$8506.25=1111月13日的浮动盈亏=$12.5*25*11=$3437.5账户上的资金为$103437.511月14日的浮动盈亏=-$12.5*60*11=-$8250账户上的资金为$103437.5-$8250=$95187.5维持保证金为$7

7、0176.56则要补交保证金的价位为1.3610-（$10万-$70176.56）/（11*62500）=$1.3176金融期货的种类1外汇期货交易双方约定在未来特定的时间进行外汇交割，并限定了标准币种、数量、交割月份及交割地点的标准化合约。外汇期货产生于1972年，由芝加哥商品交易所的国际市场分部（IMM）首创。外汇期货的有关规定交易币种交易单位交割月份交割地点标价方式外汇期货的设定（IMM市场）外汇期货交易套期保值例：6月10日，某美国进口商预期3个月后需支付进口货款2500万日元，目前的即期汇率为1美元=146

8、.70日元，该进口商为避免3个月后因日元升值而需用更多美元换日元，就在外汇期货市场上进行了套期保值。问：该如何操作？若持有期货时的价格为6835点，对冲平仓时的期货价格为7030点，现货市场即期汇率为7040点，其套期保值的结果如何？解答操作：买进2份9月份的日元期货合约。结果：现货市场支出，2500万*0.007040=$17.6万期货市场收